추세적 실적회복 수익개선 전망
김지산 한화증권 연구원
다산네트웍스는 2분기 대표적인 실적 턴어라운드 종목으로 꼽을 수 있다. 2분기 매출액과 영업이익은 각각 340억원, 32억원으로 흑자를 기록할 전망이다. 국내 초고속인터넷 시장의 성장성이 둔화되기 시작한 2001년 이후 4년간 연속 적자를 기록했고, 2005년 1분기에도 17억원의 영업손실을 기록한 것과 비교하면 괄목할만한 실적이다.
중요한 것은 2분기 실적 개선이 일시적인 것이 아니라 추세적인 실적 회복으로 이어질 가능성이 높다는 점이다. 무엇보다도 2분기에 수익성이 크게 개선된 것이 긍정적이다. 상대적으로 수익성이 우월한 일본 시장 매출이 크게 증가했고, 국내 시장에서는 저마진 제품인 50Mbps급 VDSL 장비 비중이 감소한 반면, 고마진 제품인 L2 스위치 장비 매출이 크게 증가했다. 모회사인 지멘스로부터 R&D 비용을 지원 받고 있는 점도 수익성 개선의 주요 요인이다. 1분기 34억원을 지원받은 데 이어 2분기에는 30억원을 받았다.
네트워크 장비 시장이 침체를 벗어나고 있는 가운데, 업종 선도 기업인 동사가 수혜를 입을 것으로 예상된다. 업종 내 구조조정이 활발하게 진행되어 사업자 수가 현저하게 감소한 상황에서 일본 초고속인터넷 시장이 급속하게 성장하면서 기술력에서 앞선 국내 업체들의 수혜가 큰 상태이다. 국내에서는 후발 초고속인터넷 사업자인 데이콤이 `광랜' 서비스를 공격적으로 추진하면서 네트워크 장비에 대한 수요가 증가하고 있는 데다가, 파워콤이 신규로 시장에 진입하기로 함에 따라 사업자간 질적 경쟁이 촉발되어 장비에 대한 수요가 더욱 증가할 것으로 예상된다. 일례로 최근에 KT가 100Mbps급 VDSL 장비의 공급 업체를 선정하기 위한 절차에 들어갔다.
또한 모회사인 지멘스와 영업상의 시너지 효과가 구체화될 것으로 전망된다. 지멘스와 공동으로 제품을 납품하거나, 전 세계 지멘스 계열사와 협력하여 각국 시장에 진출하거나 지멘스의 연구개발 용역을 수행하는 방식의 협력 관계를 기대할 수 있다.
김지산 한화증권 연구원
다산네트웍스는 2분기 대표적인 실적 턴어라운드 종목으로 꼽을 수 있다. 2분기 매출액과 영업이익은 각각 340억원, 32억원으로 흑자를 기록할 전망이다. 국내 초고속인터넷 시장의 성장성이 둔화되기 시작한 2001년 이후 4년간 연속 적자를 기록했고, 2005년 1분기에도 17억원의 영업손실을 기록한 것과 비교하면 괄목할만한 실적이다.
중요한 것은 2분기 실적 개선이 일시적인 것이 아니라 추세적인 실적 회복으로 이어질 가능성이 높다는 점이다. 무엇보다도 2분기에 수익성이 크게 개선된 것이 긍정적이다. 상대적으로 수익성이 우월한 일본 시장 매출이 크게 증가했고, 국내 시장에서는 저마진 제품인 50Mbps급 VDSL 장비 비중이 감소한 반면, 고마진 제품인 L2 스위치 장비 매출이 크게 증가했다. 모회사인 지멘스로부터 R&D 비용을 지원 받고 있는 점도 수익성 개선의 주요 요인이다. 1분기 34억원을 지원받은 데 이어 2분기에는 30억원을 받았다.
네트워크 장비 시장이 침체를 벗어나고 있는 가운데, 업종 선도 기업인 동사가 수혜를 입을 것으로 예상된다. 업종 내 구조조정이 활발하게 진행되어 사업자 수가 현저하게 감소한 상황에서 일본 초고속인터넷 시장이 급속하게 성장하면서 기술력에서 앞선 국내 업체들의 수혜가 큰 상태이다. 국내에서는 후발 초고속인터넷 사업자인 데이콤이 `광랜' 서비스를 공격적으로 추진하면서 네트워크 장비에 대한 수요가 증가하고 있는 데다가, 파워콤이 신규로 시장에 진입하기로 함에 따라 사업자간 질적 경쟁이 촉발되어 장비에 대한 수요가 더욱 증가할 것으로 예상된다. 일례로 최근에 KT가 100Mbps급 VDSL 장비의 공급 업체를 선정하기 위한 절차에 들어갔다.
또한 모회사인 지멘스와 영업상의 시너지 효과가 구체화될 것으로 전망된다. 지멘스와 공동으로 제품을 납품하거나, 전 세계 지멘스 계열사와 협력하여 각국 시장에 진출하거나 지멘스의 연구개발 용역을 수행하는 방식의 협력 관계를 기대할 수 있다.
