영업이익서 법인세 자본비용 뺀 기업경영 지표
주식시장은 상장된 기업의 주식을 사고 파는 곳이다. 투자자는 한 회사의 주가가 적정 수준보다 낮은 가격에 머물고 앞으로 주가가 오를 것이라고 생각하면 주식을 사게 된다. 반대로 주가가 적정 수준보다 높은 가격이라면 주식을 팔 것이다. 따라서 주식시장에서는 많은 투자자와 분석가들이 기업의 가치 및 적정 주가 수준은 얼마인가에 대해 항상 끊임없이 분석하곤 한다. 따라서 기업의 가치평가 기준을 무엇으로 삼을 것인가는 기업가치를 분석하는데 있어서 매우 중요하고 근본적인 문제라 할 수 있다.
기업가치를 평가하는데 있어 가장 보편적으로 쓰이는 기준은 기업의 배당과 현금이다. 즉, 기업이 장기적으로 제공하는 배당금액과 기업이 벌어들인 돈에서 투자를 하고 남은 현금이 궁극적으로 기업가치를 결정한다고 보는 것이다.
그러나 이러한 방식으로는 기업의 가치를 완전히 파악하기 힘들며 경제적 개념을 도입해 기업의 가치를 평가하고자 하는 방식들이 도입되고 있다.
이러한 시도중 하나가 경제적 부가가치에 따른 기업가치 평가이다. 흔히 EVA라고 부르는 지표는 영업활동을 통해 얻은 영업이익에서 법인세 및 금융자본비용 등을 제외한 금액으로 정의된다.즉, 투자된 자본의 비용을 빼고 실제로 얼마나 이익을 냈는가를 보여주는 경영지표이다.
여기서 자본 비용은 주식발행과 채권발행에 드는 비용이다. 자본비용의 일부인 자기자본 비용이 실제 비용이라기 보다는 기회비용의 성격이어서 보다 경제적 의미에 가까운 가치측정 지표라 할 수 있다. 특히 기업 이익은 채권발행 등을 통한 외부자금 조달에 대해서만 비용으로 포함시켜 주주가 제공한 자본에 대해서는 고려하지 않았지만, EVA는 주주의 이익까지 함께 고려하고 있는 포괄적인 개념이라 할 수 있다. 그러나 EVA가 현재 상황의 기업경영 성과를 잘 나타내고 재무상태를 정확하게 나타내 주는 장점이 있지만 고객만족도나 내부평가, 성장성에 대해서는 알 수 없다는 단점이 있다.
이같은 EVA 지표는 주식시장뿐 아니라 기업 부문에서도 경영목표를 설립하는데 있어서도 새롭게 고려되고 있다. 즉 과거의 외형성장 위주의 전략에서 수익성, 생산성 등 경쟁력 제고의 전략으로 전환하는 것이 필요해지고 있다.
이에 따라 새로운 사업에 대한 투자결정에 있어서도 EVA를 계산해 신규사업이 얼마만큼의 부가가치를 창출해내는가를 분석하곤 한다.
아직 우리나라의 회계 투명성 정도를 감안할 때 EVA 지표를 실질적인 기업가치 평가와 주가수준을 결정하는데 활용하기에는 한계가 있다. 그러나 기업들이 과거에 외형 성장에 치중해 오던 전략에서 부가가치 증가로 관심을 돌리는 것은 긍정적인 현상이라 할 수 있다. 이와 더불어 앞으로 회계 투명성을 높이는 일은 기업의 본질 가치를 보다 정확하게 파악하고, 주식시장에서 제대로 평가받을 수 있도록 하기 위해 궁극적으로 필요한 과정이라 할 수 있다.
주식시장은 상장된 기업의 주식을 사고 파는 곳이다. 투자자는 한 회사의 주가가 적정 수준보다 낮은 가격에 머물고 앞으로 주가가 오를 것이라고 생각하면 주식을 사게 된다. 반대로 주가가 적정 수준보다 높은 가격이라면 주식을 팔 것이다. 따라서 주식시장에서는 많은 투자자와 분석가들이 기업의 가치 및 적정 주가 수준은 얼마인가에 대해 항상 끊임없이 분석하곤 한다. 따라서 기업의 가치평가 기준을 무엇으로 삼을 것인가는 기업가치를 분석하는데 있어서 매우 중요하고 근본적인 문제라 할 수 있다.
기업가치를 평가하는데 있어 가장 보편적으로 쓰이는 기준은 기업의 배당과 현금이다. 즉, 기업이 장기적으로 제공하는 배당금액과 기업이 벌어들인 돈에서 투자를 하고 남은 현금이 궁극적으로 기업가치를 결정한다고 보는 것이다.
그러나 이러한 방식으로는 기업의 가치를 완전히 파악하기 힘들며 경제적 개념을 도입해 기업의 가치를 평가하고자 하는 방식들이 도입되고 있다.
이러한 시도중 하나가 경제적 부가가치에 따른 기업가치 평가이다. 흔히 EVA라고 부르는 지표는 영업활동을 통해 얻은 영업이익에서 법인세 및 금융자본비용 등을 제외한 금액으로 정의된다.즉, 투자된 자본의 비용을 빼고 실제로 얼마나 이익을 냈는가를 보여주는 경영지표이다.
여기서 자본 비용은 주식발행과 채권발행에 드는 비용이다. 자본비용의 일부인 자기자본 비용이 실제 비용이라기 보다는 기회비용의 성격이어서 보다 경제적 의미에 가까운 가치측정 지표라 할 수 있다. 특히 기업 이익은 채권발행 등을 통한 외부자금 조달에 대해서만 비용으로 포함시켜 주주가 제공한 자본에 대해서는 고려하지 않았지만, EVA는 주주의 이익까지 함께 고려하고 있는 포괄적인 개념이라 할 수 있다. 그러나 EVA가 현재 상황의 기업경영 성과를 잘 나타내고 재무상태를 정확하게 나타내 주는 장점이 있지만 고객만족도나 내부평가, 성장성에 대해서는 알 수 없다는 단점이 있다.
이같은 EVA 지표는 주식시장뿐 아니라 기업 부문에서도 경영목표를 설립하는데 있어서도 새롭게 고려되고 있다. 즉 과거의 외형성장 위주의 전략에서 수익성, 생산성 등 경쟁력 제고의 전략으로 전환하는 것이 필요해지고 있다.
이에 따라 새로운 사업에 대한 투자결정에 있어서도 EVA를 계산해 신규사업이 얼마만큼의 부가가치를 창출해내는가를 분석하곤 한다.
아직 우리나라의 회계 투명성 정도를 감안할 때 EVA 지표를 실질적인 기업가치 평가와 주가수준을 결정하는데 활용하기에는 한계가 있다. 그러나 기업들이 과거에 외형 성장에 치중해 오던 전략에서 부가가치 증가로 관심을 돌리는 것은 긍정적인 현상이라 할 수 있다. 이와 더불어 앞으로 회계 투명성을 높이는 일은 기업의 본질 가치를 보다 정확하게 파악하고, 주식시장에서 제대로 평가받을 수 있도록 하기 위해 궁극적으로 필요한 과정이라 할 수 있다.
