미국과 이라크간 긴장이 고조되면서 전쟁가능성이 다시 제기되고 있다. 전쟁은 내년 1분기에 발발할 가능성이 가장 높은 것으로 알려지고 있다. 전쟁은 세계경제와 자본시장에 적지 않은 영향을 준다. 전쟁에 수반되는 여러가지 경제적 현상과 자본시장에 미치는 영향을 살펴보자.
대부분 전쟁의 경제적 효과를 생각할 때 제일 먼저 떠올리는 것이 유가 급등일 것이다. 이는 분쟁지역이 산유국이 밀집돼 있는 중동이기 때문이다. 전쟁 발발과 함께 유가가 급등하는 것은 이러한 지정학적인 이유로 인해 원유가 수급상의 불균형을 겪으면서 가격이 상승하는 것이다. 전쟁 이후 유가가 급등하는 또 다른 이유는 전쟁이 장기화될 경우를 대비해 각국에서 원유 비축분을 늘리려 하기 때문이다. 수요가 급증하면서 유가가 높아지는 것이다. 최근 유가가 WIT(West Texas 중질유) 기준으로 다시 배럴당 30달러를 넘어서는 것도 이같은 이유에서다. 유가급등은 단순히 전쟁 당사자들만의 피해가 아닌 세계경제 전체에 충격을 미치는 가장 부정적인 효과이다.
전쟁과 함께 국제 자본시장에서도 뚜렷한 자금흐름에 변화가 나타나고 있다. 대표적인 것이 금값 상승이다. 최근 금값은 1온스당 400달러에 육박하고 있다. 불확실성이 커짐에 따라 가치가 확실히 보전되는 금에 대한 선호도가 높아지는 것이다. 금에 대한 선호도는 과거 전쟁위기 때보다 더 뚜렷이 나타나고 있다. 과거에는 전쟁 리스크가 커지면서 달러 표시 자산에 대한 투자 매력도가 함께 높아졌다. 미국이라는 나라의 정치적, 경제적 위상이 높았던 시기에는 전쟁 리스크가 오히려 달러 및 달러 표시 자산에 대한 선호도를 높였다. 그러나 이번 경우는 상황이 좀 다르다. 오랜 경기부진과 주식시장의 하락으로 외국투자자에게 비친 미국의 펀더멘털은 크게 취약해진 상황이다. 따라서 투자자들은 전쟁이 가져올 경제적 충격을 고려하면서 이라크와의 전쟁에 대해 냉정하게 평가하고 있다. 더구나 정치적으로도 미국의 행보에 곱지 않은 시선들이 많은 가운데 최근 전쟁 리스크가 커지면서 달러화 가치는 크게 낮아지고 있다.
또 전쟁위기가 커지면서 투자패턴도 달라지게 된다. 투자자들의 안정적 성향이 부각되면서 주식보다는 채권, 그중에서도 국채에 대한 투자매력도가 높아지게 된다. 물론 채권도 금에 비해서는 리스크가 높긴 하지만, 전쟁 리스크에 그대로 노출돼 있는 주식시장에 비해서는 안정적인 투자 자산이다. 이러한 이유로 인해 전쟁 리스크가 남아있는 한 자금시장에는 큰 변화는 없을 전망이다. 당분간은 채권시장에 자금이 굳이 빠져나갈 명분이 없기 때문이다.
따라서 이러한 전쟁 리스크가 점차 커지고 있는 현시점에서는 공격적인 주식투자 패턴을 유지할 필요는 없는 것으로 보인다. 주식비중을 늘려 놓은 상황에서 미국과 이라크와의 전쟁이 발생하면 매우 힘든 시기를 보내야 할 것이기 때문이다. 주식에 대한 비중 확대 시기는 전쟁 리스크가 사라진 2분기중으로 미루는 것이 바람직해 보인다.
대부분 전쟁의 경제적 효과를 생각할 때 제일 먼저 떠올리는 것이 유가 급등일 것이다. 이는 분쟁지역이 산유국이 밀집돼 있는 중동이기 때문이다. 전쟁 발발과 함께 유가가 급등하는 것은 이러한 지정학적인 이유로 인해 원유가 수급상의 불균형을 겪으면서 가격이 상승하는 것이다. 전쟁 이후 유가가 급등하는 또 다른 이유는 전쟁이 장기화될 경우를 대비해 각국에서 원유 비축분을 늘리려 하기 때문이다. 수요가 급증하면서 유가가 높아지는 것이다. 최근 유가가 WIT(West Texas 중질유) 기준으로 다시 배럴당 30달러를 넘어서는 것도 이같은 이유에서다. 유가급등은 단순히 전쟁 당사자들만의 피해가 아닌 세계경제 전체에 충격을 미치는 가장 부정적인 효과이다.
전쟁과 함께 국제 자본시장에서도 뚜렷한 자금흐름에 변화가 나타나고 있다. 대표적인 것이 금값 상승이다. 최근 금값은 1온스당 400달러에 육박하고 있다. 불확실성이 커짐에 따라 가치가 확실히 보전되는 금에 대한 선호도가 높아지는 것이다. 금에 대한 선호도는 과거 전쟁위기 때보다 더 뚜렷이 나타나고 있다. 과거에는 전쟁 리스크가 커지면서 달러 표시 자산에 대한 투자 매력도가 함께 높아졌다. 미국이라는 나라의 정치적, 경제적 위상이 높았던 시기에는 전쟁 리스크가 오히려 달러 및 달러 표시 자산에 대한 선호도를 높였다. 그러나 이번 경우는 상황이 좀 다르다. 오랜 경기부진과 주식시장의 하락으로 외국투자자에게 비친 미국의 펀더멘털은 크게 취약해진 상황이다. 따라서 투자자들은 전쟁이 가져올 경제적 충격을 고려하면서 이라크와의 전쟁에 대해 냉정하게 평가하고 있다. 더구나 정치적으로도 미국의 행보에 곱지 않은 시선들이 많은 가운데 최근 전쟁 리스크가 커지면서 달러화 가치는 크게 낮아지고 있다.
또 전쟁위기가 커지면서 투자패턴도 달라지게 된다. 투자자들의 안정적 성향이 부각되면서 주식보다는 채권, 그중에서도 국채에 대한 투자매력도가 높아지게 된다. 물론 채권도 금에 비해서는 리스크가 높긴 하지만, 전쟁 리스크에 그대로 노출돼 있는 주식시장에 비해서는 안정적인 투자 자산이다. 이러한 이유로 인해 전쟁 리스크가 남아있는 한 자금시장에는 큰 변화는 없을 전망이다. 당분간은 채권시장에 자금이 굳이 빠져나갈 명분이 없기 때문이다.
따라서 이러한 전쟁 리스크가 점차 커지고 있는 현시점에서는 공격적인 주식투자 패턴을 유지할 필요는 없는 것으로 보인다. 주식비중을 늘려 놓은 상황에서 미국과 이라크와의 전쟁이 발생하면 매우 힘든 시기를 보내야 할 것이기 때문이다. 주식에 대한 비중 확대 시기는 전쟁 리스크가 사라진 2분기중으로 미루는 것이 바람직해 보인다.
