지난주 주식시장은 지수 800선 부근에서의 극심한 등락으로 투자자들의 기운을 뺀 한 주였다. 미국 발 악재에 눌려 모양이 나빠졌던 종합지수가 나름대로의 반발력을 가지고 움직여줌에 따라 주말 투자심리는 다소나마 안정감을 찾는 듯 했다.
뚜렷한 방향성 없이 들쭉날쭉한 요즘 증시를 바닥권에서의 이탈 조짐으로 보는 입장과 에너지의 고갈로 인한 추가하락의 전주곡으로 보는 견해가 대립돼 있는 상황이다. 지금 증시는 파생상품의 연계와 국내외의 풍부한 유동성으로 일반의 상식보다 빠르게 위로 향할 수도 있고, 반대로 기관투자가의 손절매와 수급균열로 인해 의외로 허약하게 무너질 수도 있는 그야말로 아슬아슬한 상황에 처해 있다는 느낌이다.
일단 그 두 가지 운명의 결정에는 뉴욕증시가 직접적인 역할을 할 것이다. 무엇보다도 현재 지수대를 딛고 우리 주가가 한 단계 더 올라서려면 미국 증시의 추가 폭락이라는, 정말 물귀신 같은 악재는 없어야 할 것이다. 지금 주식시장이 한 치 앞을 내다보기 어려운 짙은 안개 속에 있는 것은 경기지표의 일관된 개선추세에도 불구, 경기회복의 수위가 아직 낮기 때문이다.
투자자들은 아직 경기를 위험요인으로 받아들이고 있으며, 경기확장이 기업수익의 개선으로 연계되지 않아 시장의 기초에 대한 신뢰가 깎이고 있는 것이다. 뭔가 잡힐 듯하지만 다가서면 또 저만치 가있는 신기루와 같은 증시 앞에서 투자자들의 체력과 인내심은 점차 고갈되고 있다는 생각이다. 결국 이 대목에서 주가회복에 가장 필요한 재료는 경기회복의 방향성과 이에 대한 신뢰다.
어디가 주가의 기준점이고 적정가치인지 혼돈스러운 이 시점에서 우리는 좀 더 단순해 질 필요가 있는지도 모른다. 세상이 어지러울수록 판단의 기준을 단순화하고 원론에 충실해 집중력을 유지할 필요가 있다. 정보의 홍수 속에서 우리는 너무 많은 이야기와 너무 다양한 의견, 너무나도 복잡한 자료들을 접한 나머지 방향감각을 잃고 있다.
원론적인 이야기지만 일단 주식시장은 효율적이라고 가정하자. 우리가 알고 있는 정보는 이미 현재 주가에 거의 반영돼 있고 그 균형을 깨는 것은 새로운 사실의 출현이란 점을 상기하자. 미래에 대해 비관이 깊을수록 주가전망은 유리하고 미래에 대해 낙관할수록 주가전망은 불리해진다는 단순한 이치에도 다시 한번 주목하자. 지금 증시에는 하반기에 대해 낙관보다는 두려움과 의심이 가득하다.
결국 주식시장의 핵심은 기업 수익력이다. 원화절상에도 불구하고 세계교역과 일평균 수출이 증가하고 평균 수출단가가 오른다면 앞으로 주식시장은 괜찮을 것이다. 최근 몇 개월 사이에 이미 그러한 현상이 진행되고 있음에도 불구하고 주식시장은 주변환경에 이끌려 계속 할인돼 거래되고 있다. 사람들은 경기지표가 나타내는 정보보다도 금융시장에서 일어나고 있는 현상들을 미래의 징조로서 보다 중시한다. 나라 주변의 너무 다양한 변수에 휘말려 우리는 우리기업의 수익력을 너무 겸손한 시각으로만 바라보고 있다는 생각이 든다.
뚜렷한 방향성 없이 들쭉날쭉한 요즘 증시를 바닥권에서의 이탈 조짐으로 보는 입장과 에너지의 고갈로 인한 추가하락의 전주곡으로 보는 견해가 대립돼 있는 상황이다. 지금 증시는 파생상품의 연계와 국내외의 풍부한 유동성으로 일반의 상식보다 빠르게 위로 향할 수도 있고, 반대로 기관투자가의 손절매와 수급균열로 인해 의외로 허약하게 무너질 수도 있는 그야말로 아슬아슬한 상황에 처해 있다는 느낌이다.
일단 그 두 가지 운명의 결정에는 뉴욕증시가 직접적인 역할을 할 것이다. 무엇보다도 현재 지수대를 딛고 우리 주가가 한 단계 더 올라서려면 미국 증시의 추가 폭락이라는, 정말 물귀신 같은 악재는 없어야 할 것이다. 지금 주식시장이 한 치 앞을 내다보기 어려운 짙은 안개 속에 있는 것은 경기지표의 일관된 개선추세에도 불구, 경기회복의 수위가 아직 낮기 때문이다.
투자자들은 아직 경기를 위험요인으로 받아들이고 있으며, 경기확장이 기업수익의 개선으로 연계되지 않아 시장의 기초에 대한 신뢰가 깎이고 있는 것이다. 뭔가 잡힐 듯하지만 다가서면 또 저만치 가있는 신기루와 같은 증시 앞에서 투자자들의 체력과 인내심은 점차 고갈되고 있다는 생각이다. 결국 이 대목에서 주가회복에 가장 필요한 재료는 경기회복의 방향성과 이에 대한 신뢰다.
어디가 주가의 기준점이고 적정가치인지 혼돈스러운 이 시점에서 우리는 좀 더 단순해 질 필요가 있는지도 모른다. 세상이 어지러울수록 판단의 기준을 단순화하고 원론에 충실해 집중력을 유지할 필요가 있다. 정보의 홍수 속에서 우리는 너무 많은 이야기와 너무 다양한 의견, 너무나도 복잡한 자료들을 접한 나머지 방향감각을 잃고 있다.
원론적인 이야기지만 일단 주식시장은 효율적이라고 가정하자. 우리가 알고 있는 정보는 이미 현재 주가에 거의 반영돼 있고 그 균형을 깨는 것은 새로운 사실의 출현이란 점을 상기하자. 미래에 대해 비관이 깊을수록 주가전망은 유리하고 미래에 대해 낙관할수록 주가전망은 불리해진다는 단순한 이치에도 다시 한번 주목하자. 지금 증시에는 하반기에 대해 낙관보다는 두려움과 의심이 가득하다.
결국 주식시장의 핵심은 기업 수익력이다. 원화절상에도 불구하고 세계교역과 일평균 수출이 증가하고 평균 수출단가가 오른다면 앞으로 주식시장은 괜찮을 것이다. 최근 몇 개월 사이에 이미 그러한 현상이 진행되고 있음에도 불구하고 주식시장은 주변환경에 이끌려 계속 할인돼 거래되고 있다. 사람들은 경기지표가 나타내는 정보보다도 금융시장에서 일어나고 있는 현상들을 미래의 징조로서 보다 중시한다. 나라 주변의 너무 다양한 변수에 휘말려 우리는 우리기업의 수익력을 너무 겸손한 시각으로만 바라보고 있다는 생각이 든다.
