최근 현물 주식 시장의 약세 국면이 지속되면서 주식 시장을 이탈하는 투자자들이 많아지고 있다.
작년과 같은 대세 상승기를 달콤하게 맛본 투자자들이 지금과 같은 시장에 만족을 느끼기는 힘들다.
이 때문에 개인투자자들의 발길이 선물옵션 시장으로 향하고 있다.
과거 개인의 선물옵션시장 비중이 50%를 밑돌던 것이 최근 65%까지 상승한 것도 이 때문이다.
이런 현상을 부추기는 이유 중 하나는 바로 최근 사례들이다.
올해 9월물 옵션은 선물과 옵션의 동시 만기로 주가의 급등락에 따라 옵션 가격도 심한 등락을 보였다. 오전장에서는 지수가 하락하면서 풋옵션은 무려 최고 20배 가까운 가격 변화를 보였고, 이후 오후에는 지수 상승이 발생하면서 콜옵션이 심한 가격 변화를 보였다. 개인투자자들은 만기일에 이 같은이른바 대박에 대한 열망을 놓지 못하는 것이다.
옵션은 매수시에는 자신이 지불한 프리미엄만 손해 보지만 매도시에는 위험의 한도가 없다는 것을 알고 있을 것이다.
이러한 점 때문에 매수시에는 증거금이 추가로 잡히는 경우가 없다.
그렇다면 실제로 매수가 마음 편한 투자 방법인가. 옵션의 가격을 결정하는 요소에는 기초자산 가격(주가지수 옵션인 경우는 주가지수가 기초자산이 된다), 만기까지의 잔존기간, 지수 변동성, 금리 등이 결합되어 옵션의 적정가격이 산정된다.옵션가격은 또한 내재가치와 시간가치로 설명하기도 하는데, 내재가치란 현재 지수와 행사가격의 차이를 말하며 시간가치란 내재가치를 초과하는 프레미엄으로서 만기까지의 기간프레미엄으로 이해하면 된다.
옵션 매수에 따른 위험은 물론 최대손실액이 지불한 프레미엄에 한정된다고 하더라도, 시간이 지남에 따라 옵션의 시간가치가 하락하게 되고, 이는 옵션 매수에 따른 위험으로 인식된다.
특히 외가격 옵션을 매수한 경우에 이러한 시간가치 하락이 보다 급속하기 때문에 유의해야 한다.
또한 파생상품 시장은 제로섬(Zero-Sum) 시장이기 때문에, 옵션가격의 급격한 변동은 옵션 매도자에게는 커다란 손실을 발생시킬 수 있다.
따라서 옵션의 매도는 보다 신중하게 결정돼야 하며, 이러한 위험을 충분히 이해하고 이를 적절히 이용한다면 안정적인 이익도 가능하게 된다.
위험과 수익률이라는 재무이론의 대명제 하에서 위험에 대한 이해는 추구하는 투자수익률의 안정성에 매우 중요한 영향을 미친다는 것을 명심하여야 한다.
작년과 같은 대세 상승기를 달콤하게 맛본 투자자들이 지금과 같은 시장에 만족을 느끼기는 힘들다.
이 때문에 개인투자자들의 발길이 선물옵션 시장으로 향하고 있다.
과거 개인의 선물옵션시장 비중이 50%를 밑돌던 것이 최근 65%까지 상승한 것도 이 때문이다.
이런 현상을 부추기는 이유 중 하나는 바로 최근 사례들이다.
올해 9월물 옵션은 선물과 옵션의 동시 만기로 주가의 급등락에 따라 옵션 가격도 심한 등락을 보였다. 오전장에서는 지수가 하락하면서 풋옵션은 무려 최고 20배 가까운 가격 변화를 보였고, 이후 오후에는 지수 상승이 발생하면서 콜옵션이 심한 가격 변화를 보였다. 개인투자자들은 만기일에 이 같은이른바 대박에 대한 열망을 놓지 못하는 것이다.
옵션은 매수시에는 자신이 지불한 프리미엄만 손해 보지만 매도시에는 위험의 한도가 없다는 것을 알고 있을 것이다.
이러한 점 때문에 매수시에는 증거금이 추가로 잡히는 경우가 없다.
그렇다면 실제로 매수가 마음 편한 투자 방법인가. 옵션의 가격을 결정하는 요소에는 기초자산 가격(주가지수 옵션인 경우는 주가지수가 기초자산이 된다), 만기까지의 잔존기간, 지수 변동성, 금리 등이 결합되어 옵션의 적정가격이 산정된다.옵션가격은 또한 내재가치와 시간가치로 설명하기도 하는데, 내재가치란 현재 지수와 행사가격의 차이를 말하며 시간가치란 내재가치를 초과하는 프레미엄으로서 만기까지의 기간프레미엄으로 이해하면 된다.
옵션 매수에 따른 위험은 물론 최대손실액이 지불한 프레미엄에 한정된다고 하더라도, 시간이 지남에 따라 옵션의 시간가치가 하락하게 되고, 이는 옵션 매수에 따른 위험으로 인식된다.
특히 외가격 옵션을 매수한 경우에 이러한 시간가치 하락이 보다 급속하기 때문에 유의해야 한다.
또한 파생상품 시장은 제로섬(Zero-Sum) 시장이기 때문에, 옵션가격의 급격한 변동은 옵션 매도자에게는 커다란 손실을 발생시킬 수 있다.
따라서 옵션의 매도는 보다 신중하게 결정돼야 하며, 이러한 위험을 충분히 이해하고 이를 적절히 이용한다면 안정적인 이익도 가능하게 된다.
위험과 수익률이라는 재무이론의 대명제 하에서 위험에 대한 이해는 추구하는 투자수익률의 안정성에 매우 중요한 영향을 미친다는 것을 명심하여야 한다.
