최근 증시는 여러 경제 지표의 호조에도 불구하고 미국 증시의 약세로 외국인 매도세와 프로그램 매물에 따른 단기 수급부담에 시달리며 조정을 지속하고 있다. 특히 트리플위칭데이를 앞두고 프로그램매매의 영향력이 높아지고 있어 대응전략이 필요하다.
트리플위칭데이(Triple Witching Day)란 선물·옵션·개별주식옵션 등 3종류의 파생상품 만기일이 겹치는 날로, ‘위칭(Witching·마법)’이라는 말이 ‘어떤 변화가 생길지 예측하기 힘들다’ 는 의미에서 붙여진 것이다.
보통 만기일에는 차익거래 청산이 이뤄지는데 이럴 경우 만기에 대량 매물이 일시적으로 나올 수 있어 주가에 부담으로 작용할 수 있다.
차익거래(Arbitrage Trading)는 현·선물과 옵션 등 파생상품 시장간의 가격 괴리를 이용해 무위험 이익을 얻고자 하는 거래이다. 주로 프로그램매매로 이뤄지는 차익거래는 시시각각 변하는 시장가격으로부터 차익거래가 가능한지 계산이 빠르게 이뤄져야 하고, 기회 발생시 즉각 대규모의 매매를 실행해야 한다. 국내 증시는 선물(옵션)이 고평가되면 선물(옵션)을 매도하고 현물(주식)을 매수하는 매수차익거래가 일반적이며, 만기 전에 유리한 상황이 되었을 때 선물 매수, 현물 매도로 청산하거나 만기에 현물을 종가로 매도함으로써 이익을 확정할 수 있다.
◈트리플위칭데이 영향=3종류의 파생상품 만기가 겹쳐 차익거래 청산을 위한 프로그램매도 물량이 평소보다 늘어날 가능성이 높다. 특히 이번에는 KOSPI200 지수의 구성종목 변화로 롤오버보다는 청산을 위한 프로그램 매물이 늘어날 가능성이 높아 단기수급에 부정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.
그러나 평소보다 많은 프로그램 매물이 출회돼 주가가 단기 하락하더라도 지난해부터 이어온 대세상승 자체를 반전시키지는 못할 것이며 오히려 프로그램 매물 부담이 사라지면 상승 반전도 기대할 수 있다. 실제로 최근 프로그램 매물이 상당부분 시장에서 소화되고 있어 만기일에 대한 부담이 조금씩 줄고 있다.
◈대응전략=트리플위칭데이 이전에는 지수의 변동성이 커져 주식시장이 불안하게 움직이지만 이후에는 불확실성 해소로 변동성이 많이 감소한다. 따라서 단기투자자는 변동성에 대비한 위험관리, 중·장기투자자는 하락시 저점에서 주식투자 비중을 늘리는 것이 바람직하다.
즉 만기일 전까지는 장중 등락폭을 이용한 저점매수·고가매도의 단기전략을 따르거나, 하락시마다 그간 낙폭이 컸던 우량주를 저점에서 여러차례 분할 매수하는 중·장기 투자전략이 유효할 것으로 보인다.
특히 만기일 당일에는 종가에 출회되는 대규모 매물로 인해 직전 가격보다 낮은 가격으로 끝나는 경우가 종종 있다. 만기일 종가에 프로그램매매를 한다는 사전공시 내용을 참조해 종가에 매수주문을 하게 되면 낮은 가격에 매수할 수도 있어 이를 잘 활용하는 것도 좋은 전략일 수 있다.
트리플위칭데이(Triple Witching Day)란 선물·옵션·개별주식옵션 등 3종류의 파생상품 만기일이 겹치는 날로, ‘위칭(Witching·마법)’이라는 말이 ‘어떤 변화가 생길지 예측하기 힘들다’ 는 의미에서 붙여진 것이다.
보통 만기일에는 차익거래 청산이 이뤄지는데 이럴 경우 만기에 대량 매물이 일시적으로 나올 수 있어 주가에 부담으로 작용할 수 있다.
차익거래(Arbitrage Trading)는 현·선물과 옵션 등 파생상품 시장간의 가격 괴리를 이용해 무위험 이익을 얻고자 하는 거래이다. 주로 프로그램매매로 이뤄지는 차익거래는 시시각각 변하는 시장가격으로부터 차익거래가 가능한지 계산이 빠르게 이뤄져야 하고, 기회 발생시 즉각 대규모의 매매를 실행해야 한다. 국내 증시는 선물(옵션)이 고평가되면 선물(옵션)을 매도하고 현물(주식)을 매수하는 매수차익거래가 일반적이며, 만기 전에 유리한 상황이 되었을 때 선물 매수, 현물 매도로 청산하거나 만기에 현물을 종가로 매도함으로써 이익을 확정할 수 있다.
◈트리플위칭데이 영향=3종류의 파생상품 만기가 겹쳐 차익거래 청산을 위한 프로그램매도 물량이 평소보다 늘어날 가능성이 높다. 특히 이번에는 KOSPI200 지수의 구성종목 변화로 롤오버보다는 청산을 위한 프로그램 매물이 늘어날 가능성이 높아 단기수급에 부정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.
그러나 평소보다 많은 프로그램 매물이 출회돼 주가가 단기 하락하더라도 지난해부터 이어온 대세상승 자체를 반전시키지는 못할 것이며 오히려 프로그램 매물 부담이 사라지면 상승 반전도 기대할 수 있다. 실제로 최근 프로그램 매물이 상당부분 시장에서 소화되고 있어 만기일에 대한 부담이 조금씩 줄고 있다.
◈대응전략=트리플위칭데이 이전에는 지수의 변동성이 커져 주식시장이 불안하게 움직이지만 이후에는 불확실성 해소로 변동성이 많이 감소한다. 따라서 단기투자자는 변동성에 대비한 위험관리, 중·장기투자자는 하락시 저점에서 주식투자 비중을 늘리는 것이 바람직하다.
즉 만기일 전까지는 장중 등락폭을 이용한 저점매수·고가매도의 단기전략을 따르거나, 하락시마다 그간 낙폭이 컸던 우량주를 저점에서 여러차례 분할 매수하는 중·장기 투자전략이 유효할 것으로 보인다.
특히 만기일 당일에는 종가에 출회되는 대규모 매물로 인해 직전 가격보다 낮은 가격으로 끝나는 경우가 종종 있다. 만기일 종가에 프로그램매매를 한다는 사전공시 내용을 참조해 종가에 매수주문을 하게 되면 낮은 가격에 매수할 수도 있어 이를 잘 활용하는 것도 좋은 전략일 수 있다.
