관세전쟁 미국 내 최대 피해자는 철강 등 2차 제조업
5일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 미국 최대 은행 JP모건의 경기분석 모델에서 4일 기준 경기침체 확률은 31%로 나타났다. 지난해 11월의 17%에 비해 거의 두배 가까이로 높아진 것이다.
5년 만기 국채 가격이나 주요 금속 가격 지표, 소형주 주가 지표로만 보면 경기침체 확률이 50% 정도까지 올라간다.
우량 채권 시장 지표로는 경기 위축 가능성이 8%로 아직 낮은 편이지만, 이 역시 지난해 11월 말의 사실상 0%와 비교하면 많이 높아졌다.
미국 대형 투자은행 골드만삭스의 유사한 분석 모델에선 경기침체 확률이 23%였다. 지난 1월의 14%에 비해 많이 뛰었다.
JP모건의 니콜라오스 파니기르조글루 전략가는 "최근 몇 주간 미국 경제활동 지표가 약화하고 기업 및 소비자 신뢰지수가 이미 약화한 상황에서 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 관세가 발효되면서 향후 기업 및 소비자 신뢰에 더 큰 타격이 발생할 위험이 커지고 있다"며 "이는 결국 미국 경기 침체 가능성을 높이게 된다"고 말했다.
영국 케임브리지대 퀸스 칼리지의 모하메드 엘-에리언 총장도 경기침체 가능성을 25~30%로 보고 있다. 연초의 10%에서 상승한 것이다.
경제학자인 엘-에리언 총장은 인플레이션 압력 추이와 소비자 및 기업 신뢰 지수 하락에 중점을 두는 비관론자로 평가된다.
골드만삭스의 크리스티안 뮬러 글리스만 자산 배분 연구팀장은 경기침체 확률 상승과 관련, "(미국 중앙은행인) 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 전망과 잠재적 경기침체 가능성을 보여주는 수익률 곡선에서 가장 큰 변화가 나타났다"면서 "경기 침체기에 급등하는 경향이 있는 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성 지수(VIX)도 상승했다"고 말했다.
골드만삭스의 얀 하치우스는 보고서에서 이번 관세 전쟁의 수혜 분야와 피해 분야를 꼽았다.
보고서는 "가장 큰 수혜 분야는 1차 철강 및 알루미늄 제조업과 원자재 생산업이며, 가장 큰 피해를 보는 산업은 철강 및 알루미늄을 활용하는 제조업과 석유·석탄 제품, 의약품 등 2차 제조업"이라고 분석했다.
철강이나 알루미늄 등 원자재를 1차로 생산하는 업체는 관세 부과로 상대적 경쟁력이 높아져 이득을 보겠지만, 이런 재료로 최종 제품을 생산하는 업체들은 재료비 상승으로 피해를 본다는 것이다.
보고서는 "트럼프 정부의 관세 부과는 일부 미국 내 산업에 도움이 되지만 다른 산업에는 해를 끼칠 것"이라며 "생산자 비용을 증가와 함께 외국의 보복을 촉발할 가능성이 높으며, 이는 국내 생산에 타격을 줄 수 있다"고 분석했다. 박양수기자 yspark@dt.co.kr
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