6일 금융감독원에 따르면 글로벌 IB 14개사가 지난 2021년 5월부터 공매도가 중단된 지난해 11월까지 거래한 공매도를 전수조사한 결과 현재까지 9개사에서 2112억원 규모의 불법공매도가 적발됐다.
BNP파리바와 노무라 등 이번 적발된 9개사는 반환이 확정되지 않은 처분제한 주식을 이용하거나, 차입되지 않은 주식을 차입한 것으로 보고 매도하고, 부서간 소통 부족으로 이미 대여된 주식을 다른 부서에 매도하는 등 기본적인 시스템조차 갖추지 않은 상태에서 공매도를 진행한 것으로 나타났다.
글로벌 IB사의 불법공매도는 이번이 처음이 아니다. 지난 2018년 골드만삭스의 불법공매도 역시 이와 유사한 행태였다. 직원 개인이 국내외 기관이나 감독자의 승인 없이도 마음대로 주식 차입 여부를 결정할 수 있었고, 이를 이용해 이틀간 주식 차입 없이 156종목, 401억원어치에 대한 매도 주문을 냈다.
기존 주식을 차입한 뒤 공매도를 주문하는 것은 합법이지만, 차입 없이 공매도를 내는 '무차입 공매도'는 불법 행위다. 당시 금융당국은 무차입 공매도와 공매도 순보유잔액 보고 의무 위반 등을 지적하며 약 75억원의 과태료를 부과했다. 불법공매도 위반 사건 기준 최대 과태료였다.
전문가들은 글로벌 IB의 부실한 내부시스템 관리로 인한 불법공매도 행태가 여전히 이어지고 있다고 지적했다. 당국의 처벌이 '솜방망이' 수준에 그치면서, 적절한 조치가 이뤄지지 않는다는 것이다.
금융감독원에 따르면 2015년부터 2018년 상반기까지 24건의 무차입 공매도가 적발됐다. 골드만삭스 사태를 계기로 2021년 공매도 관련 처벌 규정이 강화됐지만, 강화 이후에도 △2021년 16건 △2022년 32건 △2023년(1~8월) 45건 등 적발 건수는 지속적으로 늘어나고 있다.
한 금융법 전문가는 "2009년 자본시장법 제정 당시 기존에 있던 형사처벌 조항이 빠졌고, 2021년 개정을 통해 처벌이 강화됐지만 영국이나 미국 등과 비교하면 여전히 처벌 강도가 과도하게 낮다"며 "2021년과 2022년 불법공매도 적발 업체에 내려진 과징금은 41억원 수준에 불과하다"고 지적했다. 이어 "불법행위가 적발돼도 처벌이 크지 않으니 우리나라 규제만 무시하는 것 아니냐"고 덧붙였다.
하지만 당국은 현재 공매도 관련 규제가 국제 표준에 부합하는 수준이라고 반박했다. 함용일 금감원 부원장은 "우리와 같은 시스템을 갖추고 있는 만큼 미국이나 홍콩 등 해외 당국에서도 전면적인 조사를 한다면 비슷한 규모의 불법공매도가 발견될 수 있다"며 "(글로벌 IB가) 한국만 우습게 여겼다고 보기는 어렵다"고 말했다.
당국의 해명에도 이번 과징금 부과와 별개로 위반 업체에 대한 시정조치가 '권고' 수준에 그치면서 규제 강화에 대한 요구는 더 확산될 전망이다.
금감원은 이번 적발된 IB들이 한국 공매도 법규에 대한 이해가 부족하고, 내부통제 시스템이 미비하다고 지적하면서도 재발 방지 조치로는 공매도 주문 프로세스와 잔고관리 방식 개선 등 자체적인 시스템 개선을 요구하는데 그쳤다.
당국은 해당 업체들이 불법행위를 저지른 것은 분명하지만, 시세조종 등 불공정 거래를 위한 것이 아닌 단순 과실이 더 크다고 분석했다. 하지만 앞서 적발된 골드만삭스에도 내부통제 강화 등을 요구하는데 그쳤고, 법 강화 이후 처음 과징금을 부과했던 업체에 대해서도 '부주의'와 '단순과실'을 강조하며 각별한 유의를 요구하는데 그쳤다.
함 부원장은 "불법 공매도 방지 전산시스템이 법제화 되지 않아 시스템 마련을 강제하기 어려운 실정"이라며 "앞으로 법제화가 되면 국내 증권사가 상대처의 주문 관리 시스템이나 차입 담보 능력에 대한 검증이 가능해질 것"이라고 강조했다.
특히 오는 7월 예정된 공매도 중단 금지 기간 종료로 재개 논의가 이어지고 있는 시점인 만큼 당국의 고민은 더 커질 것으로 보인다.
이상복 서강대 교수는 "미필적 고의라고 해도 법을 어겼다면 제대로된 처벌을 하는 게 정상"이라며 "당국이 시장 위축 우려에 국내 IB에는 엄격하고, 외국계 IB에는 관대한 잣대를 들이대는 '기울어진 운동장'을 만들고 있다"고 말했다. 이어 "당국은 미필적 고의와 확정적 고의를 구분하겠다고 하지만, 글로벌 IB들의 불법공매도가 여러 차례 적발됐고, 금융업 특성상 내부통제와 위험 관리 의무가 엄격한 만큼 더 강화된 규제가 필요해 보인다"고 말했다.
김남석기자 kns@dt.co.kr
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