요즘 한국 경제가 과열국면에 있다는 우려의 목소리가 간간이 들려오고 있다. 버블이 확연하게 드러나고 있지는 않지만 지난해말부터 1분기까지 나타난 부동산 가격과 주가의 빠른 상승, 그리고 가계의 부채급증은 경계해야 할 사안인 것만은 분명해 보인다.
버블은 경제의 기초체력이나 자산의 본질 가치와 괴리돼 자산 가격이 과도하게 상승할 때 발생하게 된다.
일반적으로 경제의 버블은 경기하강 국면보다는 상승시점에서 더 자주 나타난다. 경기회복에 대한 긍정적인 뉴스에 지나치게 후한 점수를 주면서 자산가격의 빠른 상승을 정당화하고, 그 과정에서 경제 주체들은 이런 분위기에 심취되기 마련이다. 실제 버블 발생의 역사를 보면 경제 주체들의 비이성적인 심리 요인도 크게 작용하곤 했다.
우리가 이미 경험한 바와 같이 경제에 거품이 형성됐다가 무너지면 그 손실이 개인의 부(富)에만 그치는 것이 아니라 금융시장과 실물경제에 심각한 후유증을 가져온다. 결국 거품은 예방하는 것이 최선인데 이를 위해서는 중앙은행이 중요한 역할을 하게 된다.
낙관론이 팽배하면서 자산가격 상승이 이어지고 있는 가운데 이를 막기 위한 조치들은 시장 참여자들에게 가혹하고 때론 부당해 보일 수도 있다. 사실 상승세가 한창일 때 중앙은행이 스스로 자산가격의 과도한 상승을 차단하고 물가상승 압력을 낮추기 위해 과감한 정책적 결단을 내리는 것은 쉬운 일이 아니다. 버블은 일단 발생하기 시작하면 중앙은행의 정책 변화에 아랑곳하지 않고 확산되는 경향이 있다. 지난 1999~2000년 당시 IT붐을 배경으로 버블이 발생했던 미국을 비롯한 각국에서 금리인상을 단행했으나 이를 완전히 막지 못했던 것이 그 좋은 예이다.
그러나 이번에는 다행스럽게도 한국은행의 적절한 대응이 효과를 거두고 있는 듯 하다. 과거 문제의 실체가 확인된 후 정책 대응에 나섰던 것에 비해서는 순발력있게 대응하고 있기 때문이다. 중립적 통화정책으로의 선회, 가계대출 억제, 통안채 발행 등을 통한 통화량 조절 그리고 부동산 과열을 차단하기 위한 제도적 장치들이 마련되는 등 정부 정책이 어느때 보다 명확하고 신속하게 시행되고 있다. 아울러 각 경제 주체들도 이에 합리적으로 대응하고 있는 것으로 보인다. 특히 은행권의 경우 과거의 수동적 태도에서 벗어나 시장 변화에 능동적으로 대응하고 위험관리도 철저해졌다. 이에따라 부동산 및 주식시장에서의 가격 급등세나 급변하던 자금 흐름도 다소 안정을 되찾고 있다.
결론적으로 중앙은행의 신속한 정책적 대응과 경제주체의 합리적인 투자는 우리경제의 또 다른 버블 발생가능성을 낮출 수 있다. 이 모든 것이 험난했던 구조조정을 경험한 한국의 금융시스템이 한층 발전하고 효율적인 시장구조에 가까워지면서 얻어진 결실이다. 정책 당국과 경제 주체간의 신뢰와 정책 효과의 파급이라는 보이지 않는 인프라는 짧게는 경제의 거품발생을 차단할 뿐 아니라 길게는 경제의 안정적 성장과 자본시장 발달을 보장할 것으로 생각된다.
버블은 경제의 기초체력이나 자산의 본질 가치와 괴리돼 자산 가격이 과도하게 상승할 때 발생하게 된다.
일반적으로 경제의 버블은 경기하강 국면보다는 상승시점에서 더 자주 나타난다. 경기회복에 대한 긍정적인 뉴스에 지나치게 후한 점수를 주면서 자산가격의 빠른 상승을 정당화하고, 그 과정에서 경제 주체들은 이런 분위기에 심취되기 마련이다. 실제 버블 발생의 역사를 보면 경제 주체들의 비이성적인 심리 요인도 크게 작용하곤 했다.
우리가 이미 경험한 바와 같이 경제에 거품이 형성됐다가 무너지면 그 손실이 개인의 부(富)에만 그치는 것이 아니라 금융시장과 실물경제에 심각한 후유증을 가져온다. 결국 거품은 예방하는 것이 최선인데 이를 위해서는 중앙은행이 중요한 역할을 하게 된다.
낙관론이 팽배하면서 자산가격 상승이 이어지고 있는 가운데 이를 막기 위한 조치들은 시장 참여자들에게 가혹하고 때론 부당해 보일 수도 있다. 사실 상승세가 한창일 때 중앙은행이 스스로 자산가격의 과도한 상승을 차단하고 물가상승 압력을 낮추기 위해 과감한 정책적 결단을 내리는 것은 쉬운 일이 아니다. 버블은 일단 발생하기 시작하면 중앙은행의 정책 변화에 아랑곳하지 않고 확산되는 경향이 있다. 지난 1999~2000년 당시 IT붐을 배경으로 버블이 발생했던 미국을 비롯한 각국에서 금리인상을 단행했으나 이를 완전히 막지 못했던 것이 그 좋은 예이다.
그러나 이번에는 다행스럽게도 한국은행의 적절한 대응이 효과를 거두고 있는 듯 하다. 과거 문제의 실체가 확인된 후 정책 대응에 나섰던 것에 비해서는 순발력있게 대응하고 있기 때문이다. 중립적 통화정책으로의 선회, 가계대출 억제, 통안채 발행 등을 통한 통화량 조절 그리고 부동산 과열을 차단하기 위한 제도적 장치들이 마련되는 등 정부 정책이 어느때 보다 명확하고 신속하게 시행되고 있다. 아울러 각 경제 주체들도 이에 합리적으로 대응하고 있는 것으로 보인다. 특히 은행권의 경우 과거의 수동적 태도에서 벗어나 시장 변화에 능동적으로 대응하고 위험관리도 철저해졌다. 이에따라 부동산 및 주식시장에서의 가격 급등세나 급변하던 자금 흐름도 다소 안정을 되찾고 있다.
결론적으로 중앙은행의 신속한 정책적 대응과 경제주체의 합리적인 투자는 우리경제의 또 다른 버블 발생가능성을 낮출 수 있다. 이 모든 것이 험난했던 구조조정을 경험한 한국의 금융시스템이 한층 발전하고 효율적인 시장구조에 가까워지면서 얻어진 결실이다. 정책 당국과 경제 주체간의 신뢰와 정책 효과의 파급이라는 보이지 않는 인프라는 짧게는 경제의 거품발생을 차단할 뿐 아니라 길게는 경제의 안정적 성장과 자본시장 발달을 보장할 것으로 생각된다.
