韓, 행동주의 캠페인 전년 대비 감소…"주총 집중 안 해도 대화 가능"
13일 금융투자업계에 따르면 행동주의 펀드들이 정기 주총을 활발하게 캠페인을 진행하던 과거와 달리 올해는 도리어 캠페인 수가 줄은 것으로 나타났다. 더불어 주주안건을 수용하는 상장사들이 나타나고 있다.
일본에서 지배구조 전문가로 통하는 코다이라 류시로 일본 닛케이신문 선임기자도 행동주의 캠페인이 줄어들고 있음을 주목했다. 코다이라 선임기자는 지난 7일 서울 영등포구 여의도에서 열린 '일본 거버넌스 개혁 추이와 2025년 전망, 한국에 시사점은?' 세미나에 참석해 "지난해 일본의 주주행동주의 건수는 전년(14건) 대비 증가한 51건으로 아시아태평양 시장에서 가장 많았다"며 "반면 한국 주주행동주의 건수는 9건으로 전년(15건) 대비 오히려 줄었다"고 말했다. 그러면서 "한국에서 캠페인이 급격히 줄어든 이유를 이해하고 싶다"고 덧붙였다.
업계에선 국내 상장사들이 행동주의펀드와 소액주주 운동을 바라보는 시선이 달라졌다고 입을 모은다. 이전엔 행동주의펀드를 '기업 사냥꾼'으로만 대하고 주주제안을 받아들이지 않았다면, 이제는 회사의 비전을 위해 함께 논의할 수 있는 협력자로 바라본다는 것이다.
행동주의펀드 관계자는 "과거엔 회사에 미팅을 제안하면 만나지 못하는 경우가 많았는데 이제는 첫 미팅 자리에 최고경영자(CEO)가 나오는 경우도 있다"며 "저희의 이야기를 더 들으려고 하는 경향도 보인다"고 전했다. 그러면서 "이전엔 대화가 되지 않아 주주총회에만 집중했는데, 이제는 대화가 가능하니 평소에 목소리를 내는 분위기로 바뀌었다"고 덧붙였다.
업계에선 활발해진 행동주의펀드와 소액주주의 움직임이 상장사를 변화시키고 있다고 말한다. 행동주의펀드와 소액주주의 입김이 거세지자 상장사들도 이들의 의견을 적극 수용하고 있다는 것이다. 최근 국내 상장사의 사례를 살펴보면, DI동일과 고려아연, 호전실업, 아시아제지 등이 대표적이다.
DI동일의 소액주주들은 김창호 DI동일 감사위원의 교체를 위한 임시 주총 소집을 청구한 바 있다. 소액주주들은 DI동일이 대주주 정헌재단에 4년간 956억원을 빌려준 과정에서 석연치 않은 부분이 있다고 주장해 왔다. DI동일이 이사회도 열지 않고 자금 대여를 결정했으며, 정헌재단과 오너 일가의 편의를 위해 지나치게 낮은 금리를 적용했다는 것이다. 그 과정에서 DI동일 소속 김창호 감사가 정헌재단 사무국장을 겸직하며 주도적 역할을 했다는 게 소액주주 측의 주장이었다.
이후 열린 DI동일 임시 주주총회에서 김창호 감사의 해임안은 부결됐지만, 지분 4%를 보유한 국민연금도 감사 해임안에 찬성하며 소액주주의 편을 들었다. 이에 DI동일은 고수하던 입장을 바꾸고 감사위원의 겸직 문제를 올해 1분기 안에 해소하겠다고 나섰다. 이와 함께 감사위원회 설치, 주주환원책도 제시했다.
MBK파트너스, 영풍 연합과 경영권 분쟁을 벌이고 있는 고려아연의 경우 유상증자로 소액주주들에게 비난을 받았으나 현재는 소액주주에게 지지를 받고 있다.
고려아연은 오는 23일 예정된 임시 주총 안건으로 집중투표제 도입과 소수주주 보호 관련 정관 명문화, 분기배당 도입 주주친화정책, 사외이사의 이사회 의장 선임 및 이사 수 상한 설정 등 이사회 독립성 강화, 효율성 증대 방안 등을 상정했다.
집중투표제는 2인 이상의 이사를 선임할 때 주식 1주마다 선임할 이사 수와 동일한 수의 의결권을 부여하는 제도다. 집중투표제에서 소액주주들은 본인들이 선임하고자 하는 이사 후보 1~2인에게만 표를 집중할 수 있지만, 1~2인 이사 후보의 선임도 막고자 하는 사측은 다수의 후보자에게 의결권을 나눠 행사해야 한다. 결과적으로 소액주주들이 지지하는 이사 후보자의 선임이 쉬워진다.
소액주주플랫폼 액트를 운영하고 있는 이상목 대표는 "고려아연 경영권 분쟁이 아니었으면 집중투표제가 나올 수도 없었을 것"이라며 "회사와 주주가 화합을 하는 케이스가 많아지면서 이제는 정말 밸류업할 때가 됐다는 걸 느낀다. 국내 자본시장이 조금씩 선진화되고 있다"고 말했다. 김지영기자 jy1008@dt.co.kr
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