토큰증권, 이젠 '쓸모' 넘어 '활용' 경쟁

"단순 발행 아닌 효용 체감돼야" 초단기 운용·토큰수익 둥 구상 국내 증권사들이 토큰증권의 경쟁력을 환매와 자금 활용 방식에서 찾고 있다. 몇 시간만 보유해도 그 시간만큼 수익을 받고, 환매를 기다리는 대신 담보로 맡겨 자금을 조달하도록 하겠다는 구상이다. 기존 상품을 블록체인에 옮기는 것만으로는 투자자를 끌어들이기 어려운 만큼 실제 금융거래의 불편을 줄이는 데 초점을 맞추고 있다. 1일 서울 워커힐 호텔앤리조트에서 열린 '코리아 블록체인 위크 2026(KBW2026)' 토큰증권 패널토론에서는 투자자가 체감할 효용을 만들어야 한다는 주장이 이어졌다. 이용재 미래에셋증권 디지털자산산업본부장은 "단순히 머니마켓펀드(MMF)를 발행하고 수익권을 블록체인에 기록만 한다면 의미가 없다"며 "기관투자자가 실제 편익을 느끼면서 투자할 수 있는 상품을 고민하고 있다"고 말했다. 미래에셋증권이 준비하는 기관투자자 전용 사모 MMF의 토큰화는 이러한 방향을 보여준다. 이 본부장이 꼽은 기존 거래의 불편은 환매 시점이다. 큰 돈을 운용하는 기관 입장에서는 환매대금을 다음 날 받는 데 따른 제약이 있다는 것이다. 미래에셋증권은 이를 줄이기 위해 당일 대금을 지급하는 'T+0' 형태를 설계하고 있다. 수익 배분도 보유시간에 맞춰 세분화하는 방안을 구상 중이다. 블록체인에 거래 내역이 기록되면 투자자별 보유시간을 정확히 추적할 수 있다는 점을 활용한다. 이 본부장은 "하루에 12시간이나 6시간 정도 맡겨 이자를 수취하는 초단기 자금 운용도 가능해지는 것"이라고 설명했다. 스테이블코인을 사업에 활용하려는 기업들이 여유자금을 투자할 수 있는 수단으로도 관심을 보이고 있다고 전했다. 자금이 필요할 때 반드시 MMF를 환매해야 하는 구조에서도 벗어나려 한다. 미래에셋증권은 토큰화 MMF를 담보로 활용하는 블록체인 기반 환매조건부매매인 '온체인 레포' 서비스도 함께 검토하고 있다. MMF를 보유하면서 수익을 얻는 동시에 이를 담보로 자금을 조달할 수 있도록 하겠다는 구상이다. 이 본부장은 "굳이 환매하지 않고도 담보로 활용할 수 있다는 점에서 기관들의 반응이 좋다"고 말했다. 이러한 구상을 실제 상품으로 구현하는 작업은 남아 있다. 미래에셋증권은 기준가격을 1000원으로 고정하고 매일 결산해 토큰으로 수익을 배분하는 형태도 기획하고 있지만, 설계가 쉽지만은 않다는 설명이다. 이 본부장은 금융당국 등과 협업해 국내에서 구현 방안을 찾겠다고 밝혔다. 실물자산을 토큰화할 때도 판단 기준은 투자자에게 제공할 편익이다. 강기범 하나증권 디지털신사업실장은 "기존과 똑같이 하는 것이 얼마나 의미가 있는지 고민해야 한다"며 거래 구조를 단순하게 만들고 효용을 높이는 것이 중요하다고 강조했다. 하나증권은 한돈 투자계약증권을 통해 농가의 자금 수요와 투자자를 연결한 경험을 바탕으로 다른 실물자산 상품군도 검토하고 있다. 다만 상품 확대가 곧바로 이뤄지는 것은 아니다. 강 실장은 "특정 상품 하나가 나왔다고 유사한 상품이 모두 같이 나올 수는 없다"며 자산마다 다른 사업 구조와 투자자 보호 장치를 살펴야 한다고 말했다. 한돈 투자계약증권 역시 향후 토큰화를 염두에 두고 약 2년간 준비한 사업이라고 설명했다. 거래 속도를 높이고 자산 활용 범위를 넓히는 만큼 통제 체계도 함께 검증해야 한다. 최인수 신한투자증권 디지털자산부서장은 기관들이 블록체인에 주목하는 이유가 "단순히 가격을 보여주는 기술보다 실제 권리 이전에 있다"며 지급 주기를 단축하고 거래를 투명하게 관리하는 데 의미를 뒀다. 신한투자증권은 해외 토큰화 플랫폼의 주문을 받아 국내 국채 매매를 중개하는 제한적인 사업을 통해 증권사의 역할과 위험 관리 요소를 점검했다. 토큰 발행·유통까지 맡기보다 기존 중개 업무와 연결되는 지점부터 경험을 쌓은 것이다. 최 부서장은 국내에서도 기관 간 거래를 통해 수요와 고객확인, 자금세탁방지 등 관리 체계를 검증한 뒤 활용 범위를 넓혀갈 필요가 있다고 봤다. 그는 "2차 거래의 확대는 반기지만 투자자 보호 측면에서 어디까지 관리할 수 있는지는 검증의 시간이 필요하다"며 "기관 중심의 시행착오를 거쳐 다양한 자산과 고객으로 연결하면 좋겠다"고 말했다. 김지영 기자 jy1008@dt.co.kr