‘AI 훈풍’ SK하닉 뛰고 삼전 멈췄다?… 반도체 투톱 왜 따로 놀까

코스피가 지난 9일 한 달여 만에 7000선을 되찾았다. 하지만 핵심 동력인 반도체 투톱의 엇갈린 주가 흐름과 두터운 매물벽, 거래대금 급감 등이 겹치며 온전한 안착을 가로막는 복합 시험대에 올랐다. 10일 한국거래소에 따르면 전날 삼성전자는 보합권인 26만9500원, SK하이닉스는 전 거래일보다 3.51% 오른 185만6000원에 마감했다. 두 종목의 희비는 외국인 수급에서 뚜렷하게 갈렸다. 외국인은 삼성전자를 7793억원어치 순매도하며 전체 순매도 1위 종목에 올린 반면, SK하이닉스는 857억원어치 사들여 순매수 상위 2위를 기록했다. 특히 외국계 증권사인 골드만삭스 창구는 삼성전자 매도 상위와 SK하이닉스 매수 상위에 나란히 이름을 올렸다. 시장에서는 반도체 업황 자체에는 강한 기대 속에 삼성전자보다는 당장 AI 메모리(HBM) 수혜가 더 직접적인 SK하이닉스에 자금이 몰린 장세라는 분석이 나온다. 한마디로 ‘삼성전자 약세’라기보다 ‘SK하이닉스에 대한 상대적 선호가 강해진 하루’로 요약할 수 있다. 전날 씨티그룹과 골드만삭스의 기술·미디어·통신(TMT) 관련 컨퍼런스에서 AI 수요가 계속 확대되고 있다는 점이 확인된 것이 SK하이닉스에 더 직접적인 호재로 작용한 것이다. 반도체 투톱의 수급 분화 속에 7000선 안착 여부는 시장 체력과 직결돼 있다. 전날 코스피 지수는 전 거래일 대비 1.40% 오른 7051.64로 마감하며 33거래일 만에 7000선을 웃돌았다. 그러나 지수 6600~7000 구간은 최근 3개월간 전체 거래량의 29.77%가 집중된 두터운 매물벽이 형성돼 있다. 7000선 부근만 가면 차익 실현에 나서는 개인의 매도세가 반복되는 데다, 이달 들어 거래대금이 17조7000억원까지 위축돼 연중 최저치를 기록하는 등 신규 자금 유입이 마른 점도 부담이다. 한지영 키움증권 연구원은 “8월 이후 코스피가 수차례 7000 진입에 실패하며 해당 지수대가 심리적인 저항선으로 인식되고 있다”고 진단했다. 허재환 유진투자증권 연구원 역시 “7000 안착은 결국 증시 체력의 문제”라고 지적했다. 하지만 중장기 펀더멘털 측면에서는 여전히 반도체가 증시를 견인할 핵심 축으로 꼽힌다. 미국과 중국을 중심으로 한 글로벌 AI 패권 경쟁이 메모리 수요의 구조적 폭증을 촉발하고 있어서다. 미국의 프론티어 모델 고도화로 인한 대당 연산량 증가와 중국의 저비용 모델 확산에 따른 사용자 저변 확대가 맞물리며 출하량과 가격이 동반 상승하는 ‘슈퍼사이클’이 가시화되고 있다. 공급 측면에서도 장기공급계약(LTA) 중심 배분과 제한적인 증설로 빠듯한 수급이 지속되는 상황이다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 “향후 AI 시장은 미국 프런티어 모델의 성능 고도화와 중국 효율형 모델의 비용 절감이 동시에 시장을 확장하는 구조”라며 “내년 메모리 시장은 가격 상승과 출하량 증가가 동시에 나타나는 강력한 상승 사이클이 가속화되며 삼성전자와 SK하이닉스 실적의 핵심 동력이 될 것”이라고 내다봤다. 이어 “하이퍼스케일러의 대규모 AI 투자가 단순한 비용 지출을 넘어 중장기 클라우드 매출과 이익 확대로 이어지는 변곡점이 다가오고 있다”며 반도체 업종에 대한 우호적 시각을 유지했다.