AI산업 비관론? …AI 테마 ‘와르르’…나스닥 1.7%↓마감

뉴욕증시의 3대 주요 지수가 일제히 하락하며 거래를 마쳤다. 미국 인공지능(AI) 반도체 기업 브로드컴이 AI 산업 전망에 대해 다소 비관적 평가를 내놓으면서 기술주 전반의 투자심리가 급격히 냉각된 영향이다. 12일(미 동부시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장 대비 245.96포인트(0.51%) 내린 48,458.05에 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 73.59포인트(1.07%) 떨어진 6,827.41, 나스닥종합지수는 398.69포인트(1.69%) 급락한 23,195.17로 장을 마쳤다. 브로드컴이 제시한 ‘솔직한’ 전망은 AI 산업에 대한 기대감에 찬물을 끼얹는 모양새다. 호크 탄 브로드컴 최고경영자(CEO)는 전날 실적 설명회에서 “1분기 비(非) AI 매출은 전년 동기와 비슷할 전망”이라면서도 “AI 매출은 빠르게 성장하고 있지만 총마진은 비AI 분야보다 낮다”고 밝혔다. AI 산업이 시장의 기대만큼 높은 수익을 내기 어렵다는 점을 시사한 것이다. 또한 브로드컴은 시장 불확실성을 이유로 2026회계연도 AI 매출 전망 제시도 보류했다. 향후 6분기에 걸쳐 출하될 AI 제품의 수주 잔고가 최소 730억달러에 달한다는 분석도 투자자들의 기대에는 미치지 못했다. 그동안 엔비디아 등 AI 전선을 이끄는 기업들은 인공지능이 생산성을 획기적으로 높이고 인류의 삶을 바꿀 것이라는 청사진을 강조해왔다. 오픈AI 등 하이퍼스케일러들이 대규모 AI 인프라에 설비투자를 지속해온 것도 이러한 기대감에 기반한다. 그러나 맞춤형 반도체(ASIC) 시장의 주요 기업인 브로드컴이 AI 분야의 마진 문제를 정면으로 지적하면서 실망 매물이 쏟아졌다. 브로드컴 주가는 이날 11.43% 급락하며 시가총액 2조달러 고지에서 후퇴했다. 10일 사상 최고치를 기록하며 시총 1조 9500억달러까지 올랐으나, 이날 마감 기준 1조 7000억달러 수준으로 축소됐다. AI 관련주 전반이 흔들리면서 엔비디아도 오후 들어 낙폭을 키웠다. 트럼프 행정부가 엔비디아의 AI 칩 H200의 대중국 수출을 허용했음에도 중국 정부가 이를 거부할 것이라는 보도가 나와 투자심리를 추가로 위축시켰다. 백악관의 AI 책임자 데이비드 색스는 “중국은 반도체 자립을 원하기 때문에 우리의 칩을 원치 않는 것으로 보인다”고 언급했다. 엔비디아와 브로드컴발 충격 속에 AI·반도체 종목으로 구성된 필라델피아 반도체지수는 5.10% 폭락했다. 지수 구성 종목 중 시총 1·2위를 차지하는 엔비디아와 브로드컴의 낙폭이 지수를 크게 끌어내렸다. TSMC, ASML, AMD, 어플라이드 머티리얼즈, 인텔 등 주요 반도체 기업들도 일제히 4% 안팎의 하락률을 기록했다. 오라클은 전날 10.83% 급락한 데 이어 이날도 4.47% 내렸다. 일부 데이터센터 완공이 1년가량 지연된다는 보도가 나오며 위험 회피 심리가 강해졌다. 회사가 장 후반 반박 성명을 내놓았으나 주가 하락을 만회하기에는 역부족이었다. 사실 AI 산업 전망에 대한 비관론이 이날 시장에서 한층 더 강하게 퍼졌다. 그동안 AI는 차세대 성장 동력으로 평가받으며 전 산업을 변화시킬 ‘게임 체인저’로 기대를 모아왔다. 그러나 실제 수익성, 기술 경쟁 구도, 공급망 리스크 등 본질적 문제들이 최근 들어 수면 위로 드러나면서 ‘AI 거품론(또는 과도한 기대론)’에 대한 우려가 다시 고개를 들고 있다. 우선 브로드컴이 언급한 총마진(이익률) 하락 문제는 AI 산업이 직면한 구조적 한계를 보여준다는 시각이다. AI 서버·AI 칩·데이터센터 설비는 모두 고도로 특화된 기술과 막대한 전력 및 냉각 비용을 필요로 한다. AI 모델이 커지고 성능이 정교해질수록 연산량과 전력 소비가 폭증하는데, 이를 감당하기 위한 하드웨어 투자 규모가 예상보다 빠르게 커지고 있다. 이 과정에서 기업들은 높은 매출 성장에도 불구하고 이익률을 방어하지 못하는 경우가 늘고 있다. AI가 기대만큼 ‘돈이 되는 산업’이 아니라는 지적이 나오는 이유다. 또한 AI 서버와 칩 시장은 엔비디아·브로드컴·AMD 등 소수 기업에 극도로 집중되어 있으며, 이들 사이의 기술 경쟁이 과열되면서 연구개발(R&D)과 설비투자(CAPEX) 부담이 기하급수적으로 커지고 있다. 경쟁 강도가 높아질수록 단기적인 이익률은 오히려 악화될 가능성이 크다. 수요 측면에서도 불확실성이 존재한다. 하이퍼스케일러들은 현재까지 ‘AI 인프라 확장’이라는 명목 아래 대규모 투자를 이어가고 있지만, 전문가들은 이 흐름이 초기 성장에 따른 과잉투자(over-investment) 단계에 들어선 것이 아닌지 경고한다. 생성형 AI 서비스의 실제 수익 모델이 아직 명확히 정립되지 않은 상황에서 데이터센터와 AI 칩에 대한 막대한 투자가 지속 가능한지 의문이 제기되는 것이다. 기업들이 AI 도입을 서두르기보다 투자 회수 가능성을 따져보는 ‘검증 단계’에 돌입할 경우, 시장 성장 속도는 급격히 둔화될 수 있다. 아르젠트캐피털매니지먼트의 제드 엘러브로크 포트폴리오 매니저는 “오늘은 가치주가 성장주 대비 우위를 보인 날”이라며 “투자자들이 AI에 대해 완전한 비관론에 빠진 것은 아니지만, 조심스러운 분위기가 확산돼 있다”고 진단했다.