ELS 수요 회복…상반기 파생결합증권 발행잔액 전년比 5.7조↑

올해 상반기 증권사들의 파생결합증권 발행이 작년 동기보다 크게 늘어난 가운데, 주가연계증권(ELS) 투자수익률이 손실에서 플러스로 전환됐다. 글로벌 증시 상승과 금리 인하 기대가 맞물리며 투자수요가 회복된 영향이다. 기초자산별로는 해외지수 비중이 확대되면서 코스피200 의존도는 줄었고, 낙인형 상품 발행 비중도 확대됐다. 24일 금융감독원의 '2025년 상반기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황'에 따르면 상반기 말 잔액은 87조2000억원으로 지난해 말 대비 5조7000억원 증가했다. 상반기 파생결합증권 발행액은 34조원으로 작년 동기 대비 6조5000억원 증가했으며 상환액은 26조1000억원으로 13조3000억원 감소했다. ELS 발행액은 21조7000억원으로 작년 동기 대비 3조5000억원 늘었다. 금감원은 "올해 들어 국내외 주가 상승과 금리 인하에 따라 ELS 투자수요가 일부 회복한 영향"이라고 설명했다. 원금비보장형 비중은 지난해 43.3%에서 올해 46.5%로 증가했으나, 이중 공모발행 비중은 작년 86.5% 대비 소폭 줄은 84%를 기록했다. 원금지급형 발행액은 11조6000억원으로 직전 반기 28조8000억원에 비해 절반 이상 줄었다. 작년 하반기 연말 퇴직연금 편입 차환 수요가 집중돼 기저효과가 있던 탓이다. 주요 기초자산별로는 지수형 ELS 발행액은 11조3000억원으로 작년 같은 기간보다 2조1000억원 증가했고 비중도 52.2%로 1.7%포인트(p) 늘었다. 종목형 ELS 발행액은 9조2000억원으로 작년 동기보다 1조2000억원 늘었지만, 비중은 1.4%p 감소한 42.6%로 집계됐다. 주요 기초자산별 발행액은 코스피200(8조9000억원), S&P500(8조원), 유로스톡스50(7조2000억원) 닛케이225(2조7000억원) 순이었다. 코스피 비중은 작년 상반기 73.9%에서 71.4%로 줄었고, S&P500은 62.5%에서 64.4%로 증가했다. 닛케이225도 16%에서 21.7%로 늘었다. 금감원은 "글로벌 증시 변동성 확대로 해외지수 기초 ELS 수요가 증가하면서, 해외지수 비중이 증가하고 코스피200 비중이 소폭 감소했다"고 분석했다. 원금 손실 발생 가능성이 있는 '낙인(Knock-In)'형 ELS 발행액은 4조9000억원으로 전년 동기 대비 2조원 증가했다. 비중은 22.5%로 6.5%p 늘었다. 이 중 낙인 배리어가 50%인 상품이 95.1%로 대부분을 차지했다. 상반기 중 ELS 전체 상환액은 18조원으로 전년 동기 대비 14조9000억원 감소했다. 상환액 감소는 홍콩 H지수 기초 ELS 만기 상환이 2024년 상반기에 집중된 데 따른 기저효과로 풀이된다. 이에 따라 6월 말 기준 ELS 발행 잔액은 53조6000억원으로 전년 말 대비 1조9000억원(3.8%) 늘었다. 상반기 ELS 투자자의 손익률은 연 5.3%로 지난해 상반기 보다 12.6%p 증가했다. H지수 기초 ELS가 대부분 상환되면서 ELS 투자수익률이 손실에서 이익으로 전환됐다. 김지영 기자 jy1008@dt.co.kr