키움증권 "삼성SDI, 자동차전지 선전이 실적 상승 주도"

키움증권이 삼성SDI에 대해 자동차전지 선전에 따른 양호한 1분기 실적이 기대된다고 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 90만원은 유지했다.

김지산 키움증권 연구원은 4일 종목 리포트를 통해 "전자재료와 전동공구용 원형전지가 부진한 반면, 핵심인 자동차전지는 업황 대비 선전하고 있어 질적으로는 양호한 실적으로 평가할 수 있다"며 이같이 밝혔다.

특히 자동차전지는 전략 고객 신모델 효과와 더불어 GEN5(고부가 배터리)출하가 호조를 보이고 있다고 분석했다.

올 1분기 실적은 영업이익이 전년동기 대비 8% 증가한 3487억원으로 기존 추정치에 부합할 것으로 전망했다.

시장조사업체 SNE리서치에 따르면 삼성SDI의 1~2월 전기차 배터리 출하량은 전년동기 대비 57% 증가하면서 시장 성장률(39%)을 상회했다. BMW i4, iX와 Audi E-Tron 등 주요 고객사 프리미엄 모델의 판매 성과가 긍정적인 덕분이다.

최근 자동차전지 주요 이슈로 떠오른 미국 인플레이션 감축법(IRA) 세부 지침에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 수혜도 긍정적인 요인으로 꼽았다.

김 연구원은 "배터리 업체 입장에서는 양극재·음극재의 생산 원가 부담이 줄어들고 소재 조달 측면에서도 원활해질 것"이라면서 "AMPC 관련 수혜는 스텔란티스(Stellantis) 합작법인이 가동되는 2025년부터 본격화될 것"이라고 내다봤다.

또 "2분기 중 전고체전지와 46파이 원형전지의 시제품 생산을 시작함으로써 기술적으로 앞선 행보를 보여줄 것"이라고 덧붙였다.

향후 실적도 자동차전지 주도로 분기별 우상향 기조가 예상된다고 봤다.

그는 "자동차전지는 GEN 5 배터리 비중이 50%에 근접해가며 믹스 개선을 수반할 것"이라면서 "원형전지는 부동산 경기와 연동된 전동공구의 수요 약세가 불가피한데, 전기차(EV)용으로 전환해 대응할 계획"이라고 분석했다. 또 전방 수요 약세에 따라 이익창출력이 약화된 전자재료의 경우 편광필름과 OLED 소재 위주로 점진적 회복을 이어갈 것으로 전망했다.

2023년 연간 추정 주가수익비율(PER)은 25.1배, 주가순자산비율(PBR)은 2.52배, 자기자본이익률(ROE)은 12%다. 전일 종가는 74만5000원으로 목표주가와의 차이는 21%다.

신하연기자 summer@dt.co.kr