"위안화 약세… 환율 변동성 확대 가능성"

국제금융센터 동향평가 보고
"中 경기회복 만큼 둔화 빨라
정부는 환율 안정 유지 유리"
작년 상반기 이후 지속됐던 중국 위안화 강세가 멈추고 약세로 전환될 것이라는 분석이 나왔다. 미 달러화 강세와 맞물려 아시아 통화의 변동성이 커질 것이라는 전망이다.

국제금융센터 이상원 부전문위원과 김선경 연구원은 29일 펴낸 '최근 위안화 환율 동향에 대한 평가와 향후 전망' 보고서에서 "올해 중반은 외환시장 주요 동인이 경기 차별화에서 인플레이션, 통화정책 차별화로 바뀌는 시점"이라며 "이런 시점에 아시아 신흥국 통화 방향성을 좌우하는 위안화의 진행 방향이 전환되면 변동성이 커질 수 있다"고 진단했다.

국제금융센터는 "올해 하반기 경기 둔화, 계절적 수급 요인 등을 고려하면 위안화에 올해 2분기와 같은 뚜렷한 강세 여건이 유지될 것으로 보기는 어렵다"며 "작년 하반기부터 외환시장에 깊게 자리 잡은 위안화 강세 기대가 다소 약해질 수 있는 시점"이라고 분석했다.

미 달러화 대비 위안화 환율은 작년 5월 달러당 7.1위안대에서 최근 달러당 6.4위안대로 하락했다. 코로나19 이후 각국 통화의 미 달러 대비 절상 폭을 보면 위안화가 관리변동 통화로서는 이례적으로 10.5%라는 큰 폭으로 절상된 것이다.

두 연구원은 "작년에 중국이 다른 지역보다 먼저 경기 회복세에 진입한 만큼, 둔화 국면도 빠르게 도래하면서 위안화를 약세로 이끌 것이라는 의견도 짙어지고 있다"고 위안화 약세전환 이유를 들었다.

국제금융센터가 집계한 해외 투자은행(IB)의 중국 성장률 전망치는 올해 2분기 8.1%에서 3분기 6.3%, 4분기 5.2%로 떨어진다.

국제금융센터는 중국 정부가 중장기적으로는 위안화 국제화를 목표로 하고 있지만, 단기적으로는 환율에 대한 한 방향 베팅을 자제할 것을 경고하고 관리변동환율의 필요성을 역설하면서 위안화 강세 억제 목적이 뚜렷해 보이는 다양한 거시건전성 조치를 발표하고 있다는 있다는 점도 위안화 약세의 근거로 들었다.

국제금융센터는 중국 정부가 내수 강화 차원에서 위안화 강세를 선호하고, 최근 원자재 강세로 인한 수입비용 부담을 줄이기 위해 위안화 강세를 용인하고 있다는 일부 시장참가자의 의견을 소개하기도 했다. 그렇지만 중국 전체의 인플레이션 압력이 크지 않고, 환율을 인플레이션 조절 도구로 쓸 만큼 경제구조 변화가 진행되지 않았다고 지적했다.

국제금융센터는 "경제 구조적 문제를 해결하는 과도기 중에는 환율 안정을 유지하는 것이 정부 입장에서도 유리하다"고 분석했다.

국제금융센터는 국제 금융시장에서 달러 약세가 계속 진행되고 중국 기업의 수출대금 환전 비율이 높아진다면 위안화 강세 여건이 이어질 수도 있겠지만 그 실현 가능성이 낮다고 봤다.

아울러 중국 수출기업이 달러를 위안화로 환전한 비율이 올해 1분기까지는 60%를 웃돌았지만 4∼5월은 50% 내외로 줄었다. 수출기업 환전은 달러 약세를 유도하는 요소다.

두 연구원은 "미 달러화, 위안화 등 세계 외환시장에서 파급력이 큰 주요 통화를 향한 전망이 전환될 수 있다"며 "환율 변동성 확대 가능성에 유의해야 한다"고 밝혔다. 김수현기자 ksh@dt.co.kr