기준금리보다 낮아진 3년물 국고채… 하반기 금리인하 기대감 더 커졌다

하반기 기준금리 인하에 기대감에 '금리역전' 현상이 심해졌다. "아직 금리를 인하할 때가 아니다"는 한은의 입장은 확고하다.

2일 한은에 따르면 시장금리의 지표로 통하는 국고채 3년물 금리는 지난달 31일 1.59%를 기록했다. 기준금리보다 0.16%포인트 낮은 것이다.

3년물 국고채가 기준금리보다 낮은 것은 그만큼 기준금리 인하에 대한 기대감이 반영된 탓이다. 현재 기준금리와 3년물 국고채 금리의 차이는 지난달 초 0.02%포인트와 비교하면 약 8배로 확대됐다. 시장에선 기준금리가 이르면 올해 3분기, 늦어도 4분기에는 인하될 것이라 보고 있다.

최근 금통위에서 0.25%포인트 인하 '소수의견'을 내자 기대감은 더 팽배해졌다. 소수의견 영향으로 국고채 20년물과 30년물 금리도 0.06%포인트씩 하락한 1.72%를 기록, 기준금리를 밑돌게 됐다. 이로써 3년물은 물론 5년물(1.61%), 10년물(1.68%), 20년물, 30년물의 금리가 모두 기준금리 아래로 내려갔다.

이처럼 기준금리와 시장금리가 역전된 현상은 미국 연방준비제도(Fed)가 '3차 양적완화'를 발표한 직후인 2012년 10월 이후 6년 7개월 만이다.

이로써 은행 예대금리 역시 인하압박을 받을 것으로 보인다.

경기둔화의 선행 지표로 여겨지는 장·단기 금리차는 10년물과 3년물의 차이를 기준으로 0.09%포인트까지 좁혀졌다. 금융위기가 한창이던 2008년 10월 이후 10년 7개월 만에 가장 좁은 격차다.

모든 게 다시 기준금리 인하를 압박하는 요인으로 작용하고 있다. 금통위의 통화정책방향 의결문에서도 "(성장률) 전망경로의 불확실성이 높아졌다", "(물가) 전망경로의 하방 위험이 다소 높아졌다"는 진단이 나왔다.

이주열 한은 총재는 "기준금리 인하로 대응할 상황은 아직 아니라고 보고 있다"거나 "(소수의견이) 시그널이라고 보는 것은 무리"라며 금리 인하 압박에 저항했다.

심화영기자 dorothy@