고위험 파생결합증권(ELS·DLS) 발행이 지난 10년간 약 4배 증가했다. 중앙은행은 파생결합증권에 투자한 이들이 대규모 중도환매에 나설 경우 금융시장이 영향을 받을 수 있다고 경고했다. 한국은행이 분기별 금융안정회의에서 이례적으로 파생결합증권 발행 동향과 잠재리스크 등을 점검한 것이다.
26일 한국은행은 9월 '금융안정상황' 브리핑을 갖고, 지난 7월 말 기준 파생결합증권 발행 잔액은 117조4000억원으로 지난 2008년말(26조9000억원)보다 약 4.4배(90조5000억원) 증가했다고 발표했다. 이는 연평균 19.6% 증가한 액수다.
이 가운데 주가와 연계돼 수익률이 결정되는 ELS 발행 잔액이 76조원이고, 금리·주가·신용위험 등을 기초자산으로 하는 DLS는 41조4000억원으로 나타났다. DLS 손실이 불거진 올해 7∼8월 월평균 중도환매 규모(파생결합증권 전체 기준)는 2159억원이다. 작년 1월∼6월에는 월평균 2218억원이었다.
파생결합증권을 발행한 증권사들은 향후 원금상환에 대비해 발행대금을 국공채, 회사채, 예금·현금 등으로 운용한다. 이를 헤지 자산이라고 하는데 손실을 우려한 투자자들이 중도환매에 나설 경우 증권사는 이를 팔아야 한다.
한은은 중도환매 추이와 ELS·DLS 기초자산의 가격 변동성 등을 고려할 때 파생결합증권 관련 리스크로 금융기관의 자산 건전성이 연달아 나빠지고, 이에 금융 시스템 리스크로 퍼질 가능성은 낮다고 봤다.
그러나 한은 관계자는 "대규모 중도환매가 발생하거나 기초자산 변동성이 급격하게 확대될 경우에는 금융시장에 영향을 줄 가능성을 배제할 수 없다"며 "이 경우 증권사는 회사채, 여전채 등 상대적으로 유동성이 낮은 신용물 채권 매도에 어려움을 겪을 수 있으며 채권시장에도 영향을 줄 수 있다"고 경고했다.
한편 올 6월 말 기준 국내에 있는 외국은행 지점(총 38개)의 자금운용을 살펴 보면 일본계 은행은 대기업 위주의 대출채권이 전체 자산의 61.0%로 높게 나타났다. 반면 미국계, 유럽계는 통화 및 이자율 스와프 등 파생상품을 중심으로 영업하는 것으로 나타났다. 심화영기자 dorothy@dt.co.kr
