µðÁöÅПÀÓ½º

 


[¾Ë¾Æº¾½Ã´Ù] ÅëÈ­¿É¼Ç½ÃÀå ÀÇÀÇ¿Í °Å·¡±¸Á¶

ÇÁ¸°Æ® ÆäÀ̽ººÏ Æ®À§ÅÍ Ä«Ä«¿À½ºÅ丮
ƯÁ¤ÅëÈ­ ¾àÁ¤°ªÀ¸·Î ¸Åµµ¡¤¸ÅÀÔ¡¦ ȯÀ²µû¶ó ÀÌÀÍ ¹«Á¦ÇÑ
¿É¼Ç ÇÁ¸®¹Ì¾ö ÁöºÒÇÏ¸é ±Ç¸® ¸ÅÀÔ
¾àÁ¤ ¶§º¸´Ù ȯÀ² ¿À¸£¸é Å« ÀÌÀÍ
¼öÀÔ¾÷ÀÚ À¯¸®ÇÑ °¡°ÝÀ¸·Î ´ë±ÝÈ®º¸
Ç϶ô¶© ±Ç¸®Æ÷±â¡¦ ÇÁ¸®¹Ì¾ö¸¸ ¼ÕÇØ
ÇìÁö¼ö¿ä ¸ÂÃã »óÇ° °³¹ß °¡´É ÀåÁ¡
[¾Ë¾Æº¾½Ã´Ù] ÅëÈ­¿É¼Ç½ÃÀå ÀÇÀÇ¿Í °Å·¡±¸Á¶



ÅëÈ­¿É¼Ç°Å·¡¶õ ¹Ì·¡ÀÇ Æ¯Á¤½ÃÁ¡(¸¸±âÀÏ ¶Ç´Â ¸¸±â ÀÌÀü)¿¡ ƯÁ¤ÅëÈ­(±âÃÊÀÚ»ê)¸¦ ¹Ì¸® ¾àÁ¤ÇÑ °¡°Ý(Çà»ç°¡°Ý)À¸·Î »ç°Å³ª(call option) ÆÈ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®(put option)¸¦ ¸Å¸ÅÇÏ´Â °Å·¡¸¦ ¸»ÇÕ´Ï´Ù.

ÅëÈ­¿É¼Ç°Å·¡´Â °Å·¡¼Ò³ª Àå¿Ü½ÃÀå¿¡¼­ °Å·¡µË´Ï´Ù. °Å·¡¼Ò ½ÃÀåÀº 1980³â´ëÃÊ Çʶóµ¨ÇǾÆÁõ±Ç°Å·¡¼ÒÀÇ Çö¹°È¯ ¿É¼ÇÀÌ È¿½Ã°¡ µÆÀ¸¸ç ÀÌÈÄ ½ÃÄ«°í»ó¾÷°Å·¡¼Ò¿¡¼­ º»°ÝÀû °Å·¡°¡ ÀÌ·ïÁ³½À´Ï´Ù.

¿ì¸®³ª¶óÀÇ °æ¿ì 1999³â 4¿ù Çѱ¹¼±¹°°Å·¡¼Ò(Çö Çѱ¹°Å·¡¼Ò)¿¡ ¹Ì´Þ·¯¿É¼ÇÀÌ Ã³À½ »óÀåµÆÀ¸¸ç»óÀå ù ÇØ¿¡´Â ¼±¹°È¸»çµéÀÇ °Å·¡·® °æÀï ¶§¹®¿¡ °Å·¡°¡ È°¹ßÇÏ°Ô ÀÌ·ïÁö±âµµ ÇßÁö¸¸ ÀÌÈÄ¿¡´Â ºÎÁøÇß½À´Ï´Ù.

ÀÌ¿¡ µû¶ó 2013³â 9¿ù Çѱ¹°Å·¡¼Ò´Â ÃÖÁ¾°áÁ¦¹æ½ÄÀ» ½Ç¹°Àμöµµ ¹æ½Ä¿¡¼­ Çö±Ý Â÷¾×°áÁ¦ ¹æ½ÄÀ¸·Î ¹Ù²Ù°í, ±âº»¿¹Å¹±ÝÀ» 1500¸¸¿ø¿¡¼­ 50¸¸¿øÀ¸·Î ÀÎÇÏÇÏ´Â µî °Å·¡ È°¼ºÈ­¸¦ µµ¸ðÇßÀ¸³ª Á¦µµº¯°æ Ãʱ⿡¸¸ °Å·¡°¡ ´Ã¾î³µÀ» »Ó ÀÌÈÄ °Å·¡ ½ÇÀûÀº ¹Ì¹ÌÇÑ ¼öÁØÀÔ´Ï´Ù.

¹Ý¸é Àå¿Ü½ÃÀå¿¡¼­´Â °Å·¡¼Ò ½ÃÀå¿¡ ºñÇØ »ó´ëÀûÀ¸·Î °Å·¡°¡ È°¹ßÇÏ°Ô ÀÌ·ïÁö°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

ÅëÈ­¿É¼Ç°Å·¡½Ã ÅëÈ­¿É¼Ç ¸ÅÀÔÀÚ´Â ´ë»óÅëÈ­¸¦ ¸Å¸ÅÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®¸¦ »ç´Â ´ë°¡·Î ÅëÈ­¿É¼Ç ¸ÅµµÀÚ¿¡°Ô ÇÁ¸®¹Ì¾ö(¿É¼Ç°¡°Ý)À» Áö±ÞÇÏ°í ÀÌÈÄ È¯À²º¯µ¿¿¡ µû¶ó ÀÚÀ¯·Ó°Ô ¿É¼ÇÀ» Çà»çÇϰųª ¶Ç´Â Çà»çÇÏÁö ¾ÊÀ»(±Ç¸®¸¦ Æ÷±âÇÒ) ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù.

¹Ý¸é ¿É¼Ç ¸ÅµµÀÚ´Â ¿É¼Ç¸ÅÀÔÀÚ°¡ ±Ç¸®¸¦ Çà»çÇÒ °æ¿ì ¹Ýµå½Ã °è¾àÀ» ÀÌÇàÇØ¾ß ÇÏ´Â Àǹ«¸¦ ºÎ´ãÇÕ´Ï´Ù.

ÅëÈ­¿É¼Ç°Å·¡´Â ¼±¹°È¯À̳ª ÅëÈ­¼±¹°°ú ´Þ¸® ½ÃÀåȯÀ²ÀÌ ¿É¼Ç ¸ÅÀÔÀÚ¿¡°Ô À¯¸®ÇÑ °æ¿ì¿¡¸¸ ¿É¼ÇÀ» ¼±ÅÃÀûÀ¸·Î Çà»çÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®¿¡ ¿É¼Ç ¸ÅÀÔÀÚÀÇ ¼Õ½ÇÀº ÇÁ¸®¹Ì¾ö¿¡ ±¹ÇѵǴ ¹Ý¸é ÀÌÀÍÀº ȯÀ²º¯µ¿¿¡ µû¶ó ¹«Á¦ÇÑÀ̶ó´Â ºñ´ëĪÀûÀÎ ¼ÕÀͱ¸Á¶¸¦ °¡Áý´Ï´Ù.

¾Æ¿ï·¯ ¼±¹°È¯À̳ª ÅëÈ­¼±¹°¿¡ ºñÇØ °Å·¡ºñ¿ëÀÌ Àû°Ô µé°í ¿©·¯ °¡Áö ¿É¼Ç»óÇ° µîÀ» ÇÕ¼ºÇØ °í°´ÀÇ ÇìÁö¼ö¿ä¿¡ ¸Â´Â ´Ù¾çÇÑ ÇüÅÂÀÇ »óÇ°°³¹ßÀÌ °¡´ÉÇÏ´Ù´Â ÀåÁ¡ÀÌ ÀÖ½À´Ï´Ù.

°Å·¡´ë»ó »óÇ°À» º¸¸é ÀºÇà°£½ÃÀå¿¡¼­´Â ½ºÆ®·¡µé(straddle), ½ºÆ®·©(strangle), ¹öÅÍÇöóÀÌ(butterfly) µî°ú °°ÀÌ È¯À²ÀÇ º¯µ¿¼º È®´ë³ª Ãà¼Ò¸¦ ÅõÀÚ´ë»óÀ¸·Î ÇÏ´Â ¿É¼Ç»óÇ°ÀÌ ÁÖ·Î °Å·¡µÇ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.

¹Ý¸é ´ë°í°´½ÃÀå¿¡¼­´Â ȯ¸®½ºÅ© ÇìÁö¸¦ À§ÇÑ ¿É¼ÇÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» ÁöºÒÇÏÁö ¾Ê±â À§ÇØ Range Forward, Target Forward µî ¼±¹°È¯ÀÇ ´ë¿ë»óÇ°À¸·Î Ç¥ÁؿɼÇÀ» ÇÕ¼ºÇÑ ¹«ºñ¿ë ¿É¼Ç(zero-cost option)À» Áß½ÉÀ¸·Î °Å·¡µÆÁö¸¸ ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ °Å·¡°¡ Å©°Ô À§ÃàµÆ½À´Ï´Ù.

Çѱ¹°Å·¡¼Ò¿¡¼­ °Å·¡µÇ´Â ¹Ì´Þ·¯¿É¼ÇÀº '¿É¼ÇÁõ°Å±Ý(¶Ç´Â ÇÁ¸®¹Ì¾ö) ³³ÀÔ ¡æ ¸Å¸ÅÁÖ¹® ¡æ °Å·¡Ã¼°á ¡æ ¸¸±â Àü ¹Ý´ë°Å·¡(Æ÷Áö¼Ç û»ê) ¶Ç´Â ¸¸±âÀÏ ¿É¼ÇÇà»ç' ÀÇ ¼ø¼­·Î ÁøÇàµË´Ï´Ù.

ÅëÈ­¿É¼ÇÀÇ °Å·¡°úÁ¤Àº ÅëÈ­¼±¹°°ú À¯»çÇϳª ÀÏÀÏÁ¤»êÁ¦µµ°¡ ¾ø°í Áõ°Å±ÝÀÇ °æ¿ì »ó´ë¹æÀÇ ±Ç¸®Çà»ç¿¡ µû¶ó Àǹ«¸¦ ºÎ´ãÇÏ´Â ¿É¼Ç ¸ÅµµÀÚ´Â ÇâÈÄ ¼Õ½ÇÀ§ÇèÀ» °¨¾ÈÇÑ ¼öÁØÀÇ Áõ°Å±ÝÀ», ¿É¼Ç ¸ÅÀÔÀÚ´Â ¿É¼Ç¸Å¼ö´ë±ÝÀÎ ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» ³³ºÎÇÏ´Â Á¡ÀÌ ´Ù¸¨´Ï´Ù.

ÅëÈ­¿É¼Ç°Å·¡´Â ±Ç¸®³»¿ë¿¡ µû¶ó ¸ÅÀÔÇÒ ±Ç¸®ÀÎ ÄݿɼÇ(call option)°ú ¸ÅµµÇÒ ±Ç¸®ÀΠDz¿É¼Ç(put option)À¸·Î ±¸ºÐµË´Ï´Ù. ÄÝ¿É¼Ç ¸ÅÀÔÀÚ´Â ±âÃÊÀڻ갡°Ý(Çö¹°È¯À²)ÀÌ Çà»ç°¡°ÝÀ» »óȸÇÏ¸é ±Ç¸®¸¦ Çà»çÇÏ°í ÇÏȸÇÒ °æ¿ì¿¡´Â ÁöºÒÇÑ ÇÁ¸®¹Ì¾ö¸¸ ¼Õ½ÇÀ» º¸°í ±Ç¸®¸¦ Æ÷±âÇÕ´Ï´Ù.

¹Ý´ë·Î Dz¿É¼Ç ¸ÅÀÔÀÚ´Â ±âÃÊÀڻ갡°Ý(Çö¹°È¯À²)ÀÌ Çà»ç°¡°ÝÀ» ÇÏȸÇÏ¸é ±Ç¸®¸¦ Çà»çÇÏ°í »óȸÇÒ °æ¿ì¿¡´Â ±Ç¸®¸¦ Æ÷±âÇÔÀ¸·Î½á ÁöºÒÇÑ ÇÁ¸®¹Ì¾ö¸¸Å­ÀÇ ¼Õ½ÇÀ» ºÎ´ãÇÕ´Ï´Ù.

ÅëÈ­¿É¼Ç°Å·¡¸¦ º¸¸é ȯÀ²ÀÇ ¹æÇ⼺º¸´Ù´Â º¯µ¿¼ºÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÀÌÀÍÀ» ¾ò°íÀÚ ÇÏ´Â °æ¿ì ½ºÆ®·¡µé, ½ºÆ®·© µî°ú °°Àº ÇÕ¼º¿É¼Ç°Å·¡°¡ ÀϾ´Ï´Ù. ½ºÆ®·¡µéÀº µ¿ÀÏ Çà»ç°¡°ÝÀÇ Äݿɼǰú Dz¿É¼ÇÀ» µ¿½Ã¿¡ ¸ÅÀÔÇϰųª ¸ÅµµÇÏ´Â °Å·¡ÀÌ¸ç ½ºÆ®·©Àº ³ôÀº Çà»ç°¡°ÝÀÇ Äݿɼǰú ³·Àº °¡°ÝÀÇ Ç²¿É¼ÇÀ» µ¿½Ã¿¡ ¸ÅÀÔÇϰųª ¸ÅµµÇÏ´Â °Å·¡ÀÔ´Ï´Ù.

ȯÀ²ÀÌ Çà»ç°¡°ÝÀ» Áß½ÉÀ¸·Î »óÇϺ¯µ¿¼ºÀÌ Å¬ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ´Â °æ¿ì ¿Ü±¹È¯ÀºÇàÀº ½ºÆ®·¡µé ¶Ç´Â ½ºÆ®·©À» ¸ÅÀÔÇÏ°í ¹Ú½º±Ç ¿òÁ÷ÀÓÀ» º¸ÀÏ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ´Â °æ¿ì ¸ÅµµÇÔÀ¸·Î½á ÀÌÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù.

¹®Çý¿ø±âÀÚ hmoon3@dt.co.kr


[ ÀúÀÛ±ÇÀÚ ¨ÏµðÁöÅПÀÓ½º, ¹«´Ü ÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö ]